倉儲物流升級驅(qū)動設備向智能化、自動化發(fā)展，提升利潤的內(nèi)在需求驅(qū)動物流方式從人工向機械化、智能化演進。

  物流是行業(yè)成熟階段企業(yè)提升利潤的重要來源。物流的基本任務是完成物資的存儲和運輸，工業(yè)物流的概念形成于20世紀50年代的美國，1963年引入日本及其他工業(yè)發(fā)達國家，在1980年引入中國。

  工業(yè)物流通過將企業(yè)訂單管理、庫存、運輸、倉儲管理、物料處理以及包裝管理優(yōu)化成有機整體，使得物流過程能與供應鏈整體保持同步，有利于降低物流成本、縮短訂單處理時間、減少整體庫存水平。

  對于現(xiàn)代企業(yè)來講，當市場空間和份額增速放緩、設備更新及人力資源利用等對制造成本降低空間有限時，物流成本的下降將為工業(yè)企業(yè)帶來“第三利潤源”。

  倉儲物流是物流中承上啟下的一環(huán)。

  倉儲主要是指物資從進入倉庫到被重新發(fā)出這一階段的運動過程，包括物資入庫、檢驗、碼放、儲存和出庫的物流過程。

  倉儲過程業(yè)務多樣，管理手段非常復雜，有利于實現(xiàn)集約式經(jīng)營并提升經(jīng)濟效益。

  我國倉儲物流正從自動化向智能化升級。

  隨著我國工業(yè)和經(jīng)濟的發(fā)展，倉儲業(yè)的現(xiàn)代化要求也在不斷提升。從世界范圍來看，物流倉儲主要分為人工倉儲、機械化倉儲、自動化倉儲、集成自動化倉儲、智能自動化倉儲五個階段。

  現(xiàn)階段我國倉儲發(fā)展正處在自動化和集成自動化階段，隨著信息技術的發(fā)展，未來將結(jié)合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的技術向智能化升級。

  倉儲物流自動化升級將帶動硬件與系統(tǒng)集成的發(fā)展。

  從產(chǎn)業(yè)鏈來看，智能倉儲與普通倉儲的下游相同，包括煙草、醫(yī)藥、汽車、零售、電商等諸多行業(yè)，但對上游的設備及軟件和中游的系統(tǒng)集成提出新的要求。

  上游包括叉車、輸送機、分揀機、AGV、堆垛機、穿梭車等硬件設備和WMS、WCS系統(tǒng)等軟件系統(tǒng)。

  中游為根據(jù)行業(yè)的應用特點使用多種設備和軟件，設計建造智能倉儲物流系統(tǒng)。隨著工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，倉儲物流的升級將帶動上游和中游的跨越發(fā)展。

  機械化：全球來看，叉車為代表的物流搬運車輛仍保持穩(wěn)定增長

  叉車在企業(yè)物流系統(tǒng)中扮演重要角色。

  叉車屬于工程機械大類，是對成件托盤貨物進行裝卸、堆垛和短距離運輸作業(yè)的輪式搬運車輛，廣泛應用于港口、車站、機場、貨場、工廠車間、倉庫、流通中心和配送中心等，在船艙、車廂和集裝箱內(nèi)進行托盤貨物的裝卸、搬運作業(yè)，是托盤運輸、集裝箱運輸中必不可少的設備。

  隨著國家工業(yè)的迅速發(fā)展，細分下游有略有變化，根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年我國叉車需求量最大的行業(yè)包括交通運輸倉儲、物流倉儲、郵政業(yè)、電器、機械行業(yè)、汽車行業(yè)等。

智能化：自動化倉儲發(fā)展迅速，在發(fā)達國家已成為物流系統(tǒng)重要部分

  物流自動化是指物流作業(yè)過程的設備和設施自動化，包括運輸、裝卸、包裝物流自動化、分揀、識別等作業(yè)過程，比如，自動識別系統(tǒng)、自動檢測系統(tǒng)、自動分揀系統(tǒng)、自動存取系統(tǒng)、自動跟蹤系統(tǒng)等。

  以自動立體倉庫為代表的自動倉儲系統(tǒng)始于20世紀60年代，并在歐美發(fā)達國家和日本迅速發(fā)展起來。

  其中日本發(fā)展尤為迅速。據(jù)前瞻網(wǎng)統(tǒng)計，2002年以前，美國擁有各種類型的自動化立體倉庫2萬多座，日本擁有3.8萬多座，德國1萬多座、英國4000多座。

  我國自動化立體倉庫建設起步于1975年，在1985-1995年期間引進國際先進物流系統(tǒng)集成商，自2005年以來國內(nèi)企業(yè)逐漸崛起，我國自動化倉庫進入快速發(fā)展期.

  據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，截止2016年我國自動化立體庫保有量3300座。但相比于日本的3.8萬座與美國的2萬多座，我國自動化倉庫仍有較大提升空間。

  國際物流自動化廠商起步較早、技術水平優(yōu)越，目前國際上比較知名的物流自動化廠商有日本大福、德國勝斐邇、德國德馬泰克等，國內(nèi)比較知名的廠商有昆船、今天國際、無錫中鼎、新松等。

  在20世紀90年代左右，國際廠商相繼開始進入中國市場，在技術水平上具有較強優(yōu)勢，占據(jù)了較大的市場份額。

  而我國物流系統(tǒng)集成商從向國外制造商采購核心設備到逐漸走向自主化，并隨著更多下游行業(yè)增長帶來更多的物流需求，而保持快速發(fā)展。而從規(guī)模上來看，國內(nèi)廠商仍有較大發(fā)展空間。

  中國物流倉儲設備整體仍保持高景氣度。

機械化：與其他資本品相比全球占比仍然不高，叉車銷量再創(chuàng)新高

  全球叉車穩(wěn)定發(fā)展，我國貢獻了超過一半的增長量。近十年來全球叉車保持穩(wěn)定的增長，年復合增速約4.47%，且17年銷量再創(chuàng)新高。

  根據(jù)世界工業(yè)車輛聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2017年全球叉車總銷售量達到133.38萬臺，較2016年的115.29萬臺，同比上升了15.69%，增加量約18.1萬臺;亞洲叉車銷售量達到55.57萬臺，較2016年的44.02萬臺相比，同比上升了26.23%，增加量約11.55萬臺;中國叉車市場全年共銷售機動工業(yè)車輛37.16萬臺，與2016年的26.86萬臺相比，上升了38.37%，增加量約10.31萬臺。

  中國的叉車銷量保界第一位，同時從增量來看，中國市場貢獻了超過全球一半的增量。

  我國叉車自21世紀以來進入快速發(fā)展期，17年銷量再創(chuàng)新高。

  我國叉車工業(yè)始于1958年大連叉車廠生產(chǎn)第一臺仿蘇叉車，而后隨著我國工業(yè)經(jīng)濟的快速發(fā)展，叉車的市場需求快速擴張，尤其是自2000年以來，叉車銷量產(chǎn)生突破發(fā)展，從2000年的不足2萬臺發(fā)展到17年的近50萬臺，年復合增速達22%。

  根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年我國叉車行業(yè)銷量達49.67萬臺，較2016年的37.01萬臺同比上升了34.23%。

  與其他資本品相比，我國叉車銷量在全球占比仍有提升空間。

  近年來我國制造業(yè)水平不斷提高，眾多資本品的產(chǎn)銷量在全球占有重要份額，使我國成為名副其實的制造業(yè)大國。

  而根據(jù)世界工業(yè)車輛統(tǒng)計報告，2017年我國叉車銷量占全球比例約28%;該數(shù)字低于水木清華研究中心、中投顧問、世界鋼鐵協(xié)會分別統(tǒng)計的我國挖掘機、鋼鐵和水泥在全球的產(chǎn)銷量比例。

  從產(chǎn)業(yè)鏈配套、國家制造業(yè)競爭力角度來看，我國叉車也有望實現(xiàn)更為領先的全球市場地位。

  受制造業(yè)復蘇影響，2017年我國叉車景氣度抬升。從過去幾年的規(guī)律來看，我國叉車的銷售與國內(nèi)制造業(yè)整體景氣程度緊密相關，叉車銷量增速與制造業(yè)用電量增速大體保持同步變化。

  而自17年以來，我國制造業(yè)呈現(xiàn)復蘇，工業(yè)用電持續(xù)向好，叉車的銷量增速從16年13%提高到2017年的34%。

  18年以來叉車銷量依舊旺盛。

  而進入18年后，叉車行業(yè)依舊保持旺盛景氣趨勢，18年1-4月累計叉車銷量19.66萬臺，同比增加21.42%，其中4月單月實現(xiàn)銷量5.92萬臺，同比增加37.78%。

  我們認為一方面顯現(xiàn)出制造業(yè)持續(xù)較旺的景氣度，自16年末以來PMI指數(shù)保持50%以上;另一方面隨著人工成本等因素顯現(xiàn)，替代人工的需求也持續(xù)提升，如工業(yè)機器人產(chǎn)量在18年1-4月份同比增加32.33%。

  約250萬臺保有量為每年銷量帶來穩(wěn)定基礎。

  根據(jù)CCMA2016年的統(tǒng)計，我國叉車保有量約224.1-242.8萬臺，我們根據(jù)17年的行業(yè)數(shù)據(jù)對叉車保有量進行更新測算，采用中國叉車銷量，調(diào)減進口出口后反映國內(nèi)市場需求。

  將2008-2017年的實際需求量相加后，再增加20-30%來體現(xiàn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的不完整、未進入海關統(tǒng)計的進出口量、使用年限超過10年等。則2017年我國國內(nèi)叉車保有量約245-265萬臺，叉車的更換將為我國未來叉車銷量帶來穩(wěn)定基礎。

智能化自動化：中國物流自動化市場以年均20%以上速度增長

  近年來我國倉儲行業(yè)發(fā)展迅速。中國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展和中國物流業(yè)的崛起為倉儲業(yè)的發(fā)展提供了巨大的市場需求，加上制造業(yè)、商貿(mào)流通業(yè)外包需求的釋放和倉儲業(yè)戰(zhàn)略地位的加強，我國倉儲行業(yè)的整體市場不斷增長。

  18年來我國倉儲景氣度仍然旺盛。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計，18年以來我國倉儲行業(yè)綜合指數(shù)與新訂單指數(shù)依舊保持高位，18年4月分別達55%和58.5%，反映倉儲行業(yè)業(yè)務需求旺盛。

  下游需求的持續(xù)旺盛將不斷推動物流自動化以及自動化立體倉庫的投資和發(fā)展。

  驅(qū)動因素:下游細分行業(yè)高景氣推動物流自動化需求

  物流倉儲自動化廣泛應用于多個行業(yè)。

  眾多行業(yè)涉及倉儲搬運環(huán)節(jié)，就會產(chǎn)生對物流自動化設備的需求。

  (1)叉車: 2017年對叉車需求最大的行業(yè)包括交通運輸倉儲、物流倉儲、郵政業(yè)、電器、機械行業(yè)、汽車行業(yè)等;增長較快的行業(yè)包括造紙業(yè)及紙制品業(yè)、食品飲料行業(yè)、汽車行業(yè)等;下降較快的行業(yè)包括煙草制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、通信設備及計算機電子設備制造業(yè)等。

  (2)自動倉儲物流: 我國自動倉儲物流最早應用于煙草、醫(yī)藥、汽車等對自動化要求較高的行業(yè)，2013年三個行業(yè)約占總需求的1/3;近年來新能源、食品飲料、冷鏈、電商快遞等行業(yè)發(fā)展較為迅速。

  電動化和智能化是物流倉儲設備的重要發(fā)展趨勢，環(huán)境保護壓力增大，電動叉車保持超行業(yè)的快速發(fā)展。

  伴隨新興產(chǎn)業(yè)需求，電動叉車比例提高是大趨勢。

  按照動力源不同可將叉車分為內(nèi)燃、電動、手動等類型。內(nèi)燃叉車具有更高的載荷能力，一般用于室外，如集裝箱堆場、港口碼頭、重工業(yè)工廠等。

  而電動叉車具有污染少、噪聲低的優(yōu)點，承載能力較低，通常用于對環(huán)境要求較高的場所，如鋰電、飲料、醫(yī)藥、食品、倉庫貨架搬運。

  隨著新能源、快遞、醫(yī)藥等行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展，電動叉車的需求將不斷增長，在叉車銷量占比也將不斷提升。

  近年來我國電動叉車發(fā)展迅速。

  在當今國家越來越重視環(huán)保、以及現(xiàn)在的年輕人對工作環(huán)境要求越來越高的情況下，同時也由于土地獲得越來越難，倉儲只能往高空發(fā)展的情況下，電瓶叉車包括前移式叉車、窄巷道叉車、牽引車、電動托盤車、堆高機等會越來越有市場。

  自17年以來我國叉車行業(yè)銷量增速復蘇，各機型均實現(xiàn)增速上升;而受益新興和高端制造業(yè)的發(fā)展，我國電動叉車保持較快增長。

  其中電動平衡重和電動步行式叉車2017年銷量增速分別達32.4%和50.9%，高于內(nèi)燃叉車的28.2%增速。

  相比國外占比仍低，我國電動叉車發(fā)展空間廣闊。

  近年來全球的電動叉車占比不斷提升，而我國電動叉車發(fā)展更為迅速，電動步行式、平衡重式、乘駕式的總占比從2010年的23%提升到2017年的41%。

  而截至2017年我國內(nèi)燃叉車仍然占比較高，與全球尤其是發(fā)達國家地區(qū)有較大差距;

  對于發(fā)達國家和地區(qū)，電動倉儲和電動平衡類型叉車往往占有更高的比例，2015年歐洲和美洲電動叉車占比分別超80%、60%。隨著我國工業(yè)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我們認為倉儲物流自動化需求將不斷提升，電動倉儲類型叉車的占比將進一步提升，未來發(fā)展空間廣闊。

  電動產(chǎn)品市占率有望不斷快速提升。在我國電動叉車快速發(fā)展的背景下，我國電動倉儲叉車的全球市場占有率也在不斷提升，從2012年的約19%提升到2017年的約31%，但仍低于總體的35%和內(nèi)燃叉車的55%水平。

  隨著我國制造業(yè)水平的發(fā)展，我國電動叉車的全球占有率也有望進一步提高。

  我國叉車有望隨電動化、智能化實現(xiàn)價值量的提升。

  目前我國叉車上市公司的叉車平均價格低于海外巨頭的水平，例如安徽合力2017年叉車及配件的平均價格為7.16萬元/臺，而凱傲集團的銷售新車價格約為1.56萬歐元/臺，約11.87萬元/臺，較合力均價高65%左右。

  我們認為我國叉車企業(yè)價格也有進一步提升的空間:一方面隨著中國產(chǎn)業(yè)升級，對于更高端、環(huán)保的叉車需求提升，叉車升級帶來價格的提高;另一方面海外巨頭的電動叉車銷量占比更大，隨著我國叉車結(jié)構的電動化和智能化需求增加，也將帶來平均價值的提升。

從自動化走向智能化，倉儲設備及系統(tǒng)集成廠商迎來新機遇

  智能化的倉儲是我國倉儲物流下一發(fā)展階段。

  目前我國的倉儲物流處于自動化和集成化階段，而工業(yè)物流和社會物流規(guī)模的迅速擴張，也對物流節(jié)點間的協(xié)同及效率提出了更高的要求，智能倉儲物流也應運而生。

  智能倉儲在自動化倉儲的基礎上，利用RFID射頻識別、網(wǎng)絡通信、信息系統(tǒng)應用等方法，實現(xiàn)入庫、出庫、盤庫、移庫管理的信息自動抓取、自動識別、自動預警及智能管理功能，以降低倉儲成本、提高倉儲效率、提升倉儲智慧管理能力。

  智能物流系統(tǒng)是智能制造整廠解決方案的關鍵一部分。

  在智能工廠內(nèi)，智能物流不僅是連接物料供應與生產(chǎn)，更是構建智能工廠的基石。智能物流系統(tǒng)能夠?qū)⒐S內(nèi)的智能識別設備(如RFID、傳感器等)、智能物流裝備、信息控制系統(tǒng)(如MES等)進行有效的串聯(lián)，將采購、生產(chǎn)、倉儲、發(fā)貨等全部作業(yè)環(huán)節(jié)與互聯(lián)網(wǎng)連接，實現(xiàn)智能制造與智能物流的有效融合。

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的興起將帶動智能物流持續(xù)發(fā)展。

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是以數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化為主要特征的新工業(yè)革命的關鍵基礎設施，其能夠精準地優(yōu)化生產(chǎn)和服務資源配置，通過催生新技術、新業(yè)態(tài)、新模式促進現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，并為制造業(yè)升級提供新動能。

  智能工廠將作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級的重要接口，智能物流也將成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要底層組成部分，將一同隨著制造業(yè)升級協(xié)同快速發(fā)展。

  政策加碼推廣工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，利好智能物流系統(tǒng)長足發(fā)展。

  自2015年以來，政策不斷支持和加碼我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造的發(fā)展。2017年11月，國務院發(fā)布《關于深化“互聯(lián)網(wǎng)+先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導意見》，對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)提出新的發(fā)展要求，并提出2025年培育百萬工業(yè)APP、實現(xiàn)百萬家企業(yè)上云的發(fā)展目標。

  在18年全國兩會上，“發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺”也第一次明確寫入了政府工作報告。我們認為，隨著“百萬家企業(yè)上云”等計劃的推進，工業(yè)數(shù)據(jù)也將進入“云端時代”，對于智能制造和智能物流系統(tǒng)的推廣提供了更大的便利和政策紅利，智能物流系統(tǒng)的數(shù)據(jù)價值也將得到體現(xiàn)，利好智能物流系統(tǒng)一站式解決方案提供商。

  近年來叉車巨頭把握機遇，持續(xù)布局物流自動化。叉車屬于物流倉儲環(huán)節(jié)，隨著物流倉儲自動化的迅速發(fā)展，叉車行業(yè)也有望利用原有的渠道客戶優(yōu)勢進行延伸。