數(shù)據(jù)顯示，2012年4月，挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)銷量同比分別下滑41.88%、52.24%、23.85%、33.56%、54.57%，環(huán)比分別下滑33.89%、4.84%、17.12%、9.28%、2.83%。

　　華泰證券分析師王軼銘認(rèn)為，從調(diào)研情況來看，由于下游開工依然不足，經(jīng)銷商庫(kù)存還需2～3個(gè)月進(jìn)行消化，5月份銷售也并未好轉(zhuǎn)。盡管基建投資恢復(fù)正常速度，但房地產(chǎn)新開工面積仍看不到觸底的跡象。由于房地產(chǎn)投資對(duì)新設(shè)備銷售的影響較大，預(yù)計(jì)二季度銷售數(shù)據(jù)仍然不容樂觀。

　　“關(guān)鍵是看政策預(yù)期能不能好轉(zhuǎn)”。一位不愿具名的分析師表示，政策傳導(dǎo)有一個(gè)過程，銷售數(shù)據(jù)近期內(nèi)得到改善的可能性不大。

6月拐點(diǎn)之爭(zhēng)

　　隨著政策效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，工程機(jī)械行業(yè)能否在6月迎來拐點(diǎn)?筆者了解的情況顯示，業(yè)內(nèi)對(duì)6月份行情看法不一，而分歧的焦點(diǎn)在于下游基建能否拉動(dòng)銷售數(shù)據(jù)回暖。

　　國(guó)泰君安分析師呂娟認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)的重要下游，如地產(chǎn)、大型基建呈回暖趨勢(shì)。根據(jù)擬在建項(xiàng)目網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，3月以來，鐵路、公路等基建項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)量明顯增多，預(yù)計(jì)將在6月份拉動(dòng)工程機(jī)械需求，預(yù)計(jì)行業(yè)基本面將在6月份迎來較明顯改善。

　　王軼銘卻認(rèn)為，1～4月房地產(chǎn)投資和新開工面積增速大幅回落。政府仍然強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)定和嚴(yán)格實(shí)施房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策”，預(yù)計(jì)短期內(nèi)房地產(chǎn)政策不會(huì)放松。房地產(chǎn)企業(yè)目前最關(guān)心的是如何去庫(kù)存，在去庫(kù)存基本完成前，新開工的意愿不高。房地產(chǎn)投資低迷將影響工程機(jī)械銷售回暖的時(shí)間和力度。

　　呂娟亦表示，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的回暖反饋到地產(chǎn)投資和開工有3～6個(gè)月的滯后期，地產(chǎn)投資和開工數(shù)據(jù)要到7月份才能回升。

　　長(zhǎng)江證券分析師章誠(chéng)認(rèn)為，現(xiàn)有政策的改善主要體現(xiàn)為原有項(xiàng)目的復(fù)工，新開工項(xiàng)目較少;目前的復(fù)工有利于改善存量設(shè)備的盈利，但對(duì)設(shè)備的增量需求拉動(dòng)有限;鐵路復(fù)工可以理解為鐵路建設(shè)正逐步恢復(fù)常態(tài)，但由于開工節(jié)奏有所放緩，因此對(duì)工程機(jī)械需求的拉動(dòng)有限。

　　上述不愿具名的券商分析師則表示，每年6～8月都是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，參考意義不大。如果9、10月銷售數(shù)據(jù)回暖，那么行業(yè)的反轉(zhuǎn)就基本可以確定了。

　　長(zhǎng)江證券分析師章誠(chéng)也認(rèn)為，短期內(nèi)，政策調(diào)整對(duì)工程機(jī)械行業(yè)需求拉動(dòng)不會(huì)改變環(huán)比下行的趨勢(shì)。

　　上市公司業(yè)績(jī)或繼續(xù)分化

　　盡管行業(yè)拐點(diǎn)何時(shí)到來尚存爭(zhēng)議，但布局龍頭企業(yè)如中聯(lián)重科、三一重工、徐工等，成為業(yè)內(nèi)人士的一致策略。

　　筆者統(tǒng)計(jì)7家A股工程機(jī)械行業(yè)個(gè)股(三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工、廈工股份、山河智能、安徽合力)去年年報(bào)和今年一季報(bào)后發(fā)現(xiàn)，2011年，這7家上市公司都取得了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的幅度卻差距很大。中聯(lián)重科、三一重工去年?duì)I收同比分別增長(zhǎng)43.89%、49.54%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)72.88%、54.02%，其他5家公司營(yíng)收增速最高者為徐工機(jī)械(28.03%)，凈利潤(rùn)增速最高者為柳工(16.56%)。

　　一季度，工程機(jī)械行業(yè)景氣度較差，加之去年基數(shù)較高，因此相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)均不理想。盡管如此，中聯(lián)重科和三一重工的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。上述不愿具名的分析師告訴筆者，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，行業(yè)這一分化情況或?qū)⒗^續(xù)。龍頭企業(yè)提供的產(chǎn)品、服務(wù)更有優(yōu)勢(shì)，對(duì)應(yīng)到業(yè)績(jī)上也會(huì)更好。

　　這一預(yù)言或?qū)?shí)現(xiàn)。就在5月30日，中聯(lián)重科第一批80輛裝載ZE360E挖掘機(jī)的車隊(duì)發(fā)往內(nèi)蒙古，交付客戶。這是中聯(lián)重科土方機(jī)械成立以來獲得的單筆最大銷售訂單，創(chuàng)造了挖掘機(jī)行業(yè)單筆銷售200臺(tái)的紀(jì)錄。事實(shí)上，出口也正在成為中聯(lián)和三一等龍頭企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2011年，三一重工國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收增幅達(dá)60.72%，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)48.03%的增長(zhǎng)率。