繼續(xù)關(guān)注已經(jīng)獲得和即將獲得全球競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)械子行業(yè)，包括集裝箱制造業(yè)、造船業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)，預(yù)計(jì)這些行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)下半年仍會(huì)有較好的表現(xiàn)；
    如果產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很大而且行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的速度不快，那么中國(guó)的廠商就容易獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)廠商在集裝箱和港口機(jī)械產(chǎn)品的成功就是例證。而在工程機(jī)械行業(yè)和造船業(yè)，中國(guó)也即將獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們很快將會(huì)看到中國(guó)廠商在這兩個(gè)行業(yè)前所未有的全球擴(kuò)張； 
    中國(guó)在世界造船業(yè)的份額快速上升，由于對(duì)造船基礎(chǔ)設(shè)施投入增加和生產(chǎn)效率的提高，中國(guó)造船業(yè)正在迅速縮小與世界先進(jìn)水平的差距，中國(guó)制造成本低的優(yōu)勢(shì)未來(lái)將會(huì)得到充分體現(xiàn)； 
    中國(guó)已經(jīng)在集裝箱制造業(yè)取得了巨大的成功，這種成功是中國(guó)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，預(yù)計(jì)在未來(lái)非常長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，中國(guó)能夠維持這種優(yōu)勢(shì)，集裝箱行業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定時(shí)期，需求量和盈利能力均比較樂(lè)觀。中集集裝箱業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)而其他業(yè)務(wù)肯定能夠復(fù)制其集裝箱業(yè)務(wù)的成功模式，未來(lái)的成長(zhǎng)性使其仍然具有較大的投資價(jià)值； 
    中國(guó)正在迅速變成工程機(jī)械的凈出口國(guó)，在很多產(chǎn)品上，中國(guó)未來(lái)短時(shí)間內(nèi)就能夠獲得全球競(jìng)爭(zhēng)力，而且全球市場(chǎng)的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，盈利能力也好于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有巨大的發(fā)展空間； 
    關(guān)注中國(guó)機(jī)械行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不僅要看量的增長(zhǎng)，更重要的是這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以顯著改善企業(yè)的盈利能力，預(yù)計(jì)在工程機(jī)械、重型礦山機(jī)械、造船、紡織機(jī)械、機(jī)械零部件等行業(yè)，毛利率的提高將會(huì)是長(zhǎng)期的趨勢(shì)，未來(lái)可以持續(xù)關(guān)注。 
    國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)給中國(guó)機(jī)械工業(yè)帶來(lái)什么？
    最直觀的印象，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為機(jī)械產(chǎn)品出口的增加和替代進(jìn)口數(shù)量的增長(zhǎng)，不過(guò)更為重要的是提高了相關(guān)公司和產(chǎn)品的盈利能力，使公司的增長(zhǎng)的質(zhì)和量都有改善和發(fā)展。 
    我們?cè)谶@里所說(shuō)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并非僅僅指出口量的增長(zhǎng)，有些產(chǎn)品中國(guó)的出口量不少，但是由于是簡(jiǎn)單加工的產(chǎn)品，因此盈利能力非常低，不能給企業(yè)帶來(lái)可觀的利潤(rùn)，而且這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不穩(wěn)固，有可能被生產(chǎn)成本更低的國(guó)家超越，這并不是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。我們強(qiáng)調(diào)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是指在占有率和控制力方面的優(yōu)勢(shì)，不僅要有量的增長(zhǎng)，更要獲得可觀的利潤(rùn)。 
    從機(jī)械行業(yè)中各子行業(yè)的情況來(lái)看，部分子行業(yè)已經(jīng)確立了全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)還可以保持很長(zhǎng)時(shí)間；而多數(shù)子行業(yè)處于正在取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)期，其國(guó)際地位在今后幾年中將會(huì)發(fā)生明顯的變化，中國(guó)企業(yè)在這些產(chǎn)品的擴(kuò)張肯定要超過(guò)人們現(xiàn)在的預(yù)期。
    過(guò)去10年中國(guó)在集裝箱、港口機(jī)械行業(yè)取得了巨大的成功，中國(guó)工程機(jī)械、造船、機(jī)械零部件等產(chǎn)品的出口近幾年來(lái)也在快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這些行業(yè)能夠復(fù)制中國(guó)在集裝箱和港口機(jī)械的成功，成為全球最重要的供應(yīng)商，而相關(guān)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)能夠獲得歷史上最好的發(fā)展機(jī)會(huì)。
    從全球的角度看中國(guó)的機(jī)械工業(yè)，多數(shù)子行業(yè)盈利能力還比較低，包括工程機(jī)械、重型礦山機(jī)械、造船等行業(yè)的盈利能力與國(guó)外的同類廠商相比還有很大的差距，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的確立將會(huì)顯著改善這些行業(yè)的盈利能力。  
    為什么中國(guó)能夠取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？   
    在對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)之前，考察過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，分析中國(guó)為什么能夠在部分機(jī)械行業(yè)取得成功是非常重要的，通過(guò)對(duì)中國(guó)出口量比較大的集裝箱行業(yè)、港口機(jī)械行業(yè)和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，以下兩個(gè)因素對(duì)于中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的建立是非常重要的：
    足夠大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)； 
    行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的速度較慢；
    足夠大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如果想要獲得在全球市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，首先必須有足夠大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作保證。如果沒(méi)有足夠大的本國(guó)市場(chǎng)，那么為了擴(kuò)大規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，企業(yè)必須在一開(kāi)始就面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的國(guó)際市場(chǎng)，而這通常是無(wú)法成功的。  
    如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)足夠大，因?yàn)榭拷枨蟮貐^(qū)，運(yùn)輸成本低和對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的熟悉使企業(yè)容易達(dá)到有競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)規(guī)模，才能進(jìn)一步獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。分析中國(guó)的機(jī)械行業(yè)中已經(jīng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和正在獲得國(guó)際優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量都非常大。例如集裝箱行業(yè)，中國(guó)的集裝箱吞吐量占全球市場(chǎng)的20%以上，這樣大的市場(chǎng)能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)提供足夠大的發(fā)展空間。
    最近出口快速增長(zhǎng)的工程機(jī)械行業(yè)同樣具有這個(gè)特征，對(duì)于鏟土運(yùn)輸機(jī)械(裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)等)、工程起重機(jī)、路面機(jī)械(平地機(jī)、瀝青攤鋪機(jī))、混凝土機(jī)械，中國(guó)都是世界上最大的市場(chǎng)，工業(yè)車輛(叉車)的市場(chǎng)也已經(jīng)占到全球市場(chǎng)總額的10%，這樣的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能夠?yàn)橹袊?guó)的廠商提供很好的發(fā)展環(huán)境。中國(guó)的廠商可以在首先做大的基礎(chǔ)上提高對(duì)于技術(shù)研發(fā)的投入，降低配套件體系的成本，進(jìn)一步在國(guó)際市場(chǎng)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 
    行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的速度較慢行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的特征對(duì)于中國(guó)產(chǎn)品是否能夠獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是至關(guān)重要的。中國(guó)機(jī)械行業(yè)的基礎(chǔ)要弱于發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)行業(yè)，在取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之前，生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)研發(fā)能力、管理組織的效率等均不如發(fā)達(dá)國(guó)家，為了獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須充分發(fā)揮勞動(dòng)力成本的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)更新的速度決定了勞動(dòng)力成本能否充分發(fā)揮。
    如果技術(shù)更新的速度很快，由于占據(jù)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)地位需要長(zhǎng)期大量的投資，那么中國(guó)企業(yè)始終無(wú)法跟上行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的步伐，也就始終無(wú)法獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 
    行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新的速度較慢有利于中國(guó)廠商在技術(shù)上獲得與領(lǐng)先公司同等的地位，在這個(gè)基礎(chǔ)上，中國(guó)制造成本低的優(yōu)勢(shì)才能夠充分發(fā)揮，例如在集裝箱制造業(yè)和港口機(jī)械制造業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)在過(guò)去的30年內(nèi)基本沒(méi)有什么本質(zhì)變化，因此中國(guó)在生產(chǎn)設(shè)備上的投資可以大幅度接近與原來(lái)領(lǐng)先國(guó)家的差距，隨后中國(guó)的制造成本低的優(yōu)勢(shì)將會(huì)鞏固與擴(kuò)大中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)地位。 
    從行業(yè)特征、國(guó)內(nèi)需求等方面看，中國(guó)還有部分機(jī)械子行業(yè)符合上述特征，能夠獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且在今后幾年會(huì)有明顯的表現(xiàn)，這包括工程機(jī)械、造船、工商制冷設(shè)備、機(jī)械基礎(chǔ)件等，我們需要更加充分得認(rèn)識(shí)到這些公司的投資價(jià)值。  

    未來(lái)即將取得國(guó)際優(yōu)勢(shì)的行業(yè) 
    我們選取兩個(gè)有代表性的行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)和造船業(yè)，我們認(rèn)為這兩個(gè)行業(yè)正在迅速獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)仍然具有投資價(jià)值。 
    工程機(jī)械行業(yè) 
    2005年工程機(jī)械進(jìn)出口概況 
    2005年工程機(jī)械出口29.4億美元，同比增長(zhǎng)58.8%，進(jìn)口30.64億美元，同比下降15.9%，延續(xù)了出口高速增長(zhǎng)而進(jìn)口下降的局面。 
    出口數(shù)量的增加和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化都表明中國(guó)的工程機(jī)械產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力明顯加強(qiáng)。主機(jī)出口17.3億美元，同比大幅增長(zhǎng)65.2%，主要的出口產(chǎn)品是挖掘機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)械、裝載機(jī)和叉車。 
    在上述產(chǎn)品中，部分大型工程機(jī)械出口增長(zhǎng)速度都接近或者超過(guò)150%，包括裝載機(jī)、平地機(jī)、壓路機(jī)、瀝青攤鋪機(jī)等，這些產(chǎn)品主要出口對(duì)象是亞洲和非洲等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，2005年中國(guó)向亞洲出口工程機(jī)械15.32億美元，向非洲和拉丁美洲出口2.1億美元和1億美元，雖然向非洲和拉丁美洲的出口在出口總額中所占的比例較小，但是增長(zhǎng)速度很快，而且主要是主機(jī)產(chǎn)品，盈利能力強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展的潛力大。 
    中國(guó)工程機(jī)械的比較優(yōu)勢(shì)在哪里？
    從世界工程機(jī)械生產(chǎn)制造的格局看，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家中工程機(jī)械生產(chǎn)制造能力最強(qiáng)的國(guó)家，其他發(fā)展中國(guó)家除了巴西等少數(shù)國(guó)家外，多數(shù)沒(méi)有規(guī)?；墓こ虣C(jī)械生產(chǎn)能力，因此，中國(guó)的工程機(jī)械在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本上是北美、歐盟、日本韓國(guó)等國(guó)家的生產(chǎn)商。
    與這些生產(chǎn)商相比，中國(guó)工程機(jī)械的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格低廉以及產(chǎn)品質(zhì)量趨向穩(wěn)定，在亞洲、非洲和拉丁美洲等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)上，中國(guó)的工程機(jī)械主機(jī)產(chǎn)品通常比發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)品價(jià)格低一半以上，具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。 
    中國(guó)的工程機(jī)械與發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)品的主要差距在于可靠性，例如產(chǎn)品的平均壽命和平均無(wú)故障工作時(shí)間，以平均無(wú)故障工作時(shí)間為例，國(guó)外的產(chǎn)品在1000小時(shí)以上，而中國(guó)的產(chǎn)品可能只有400小時(shí)左右，在對(duì)于產(chǎn)品質(zhì)量要求比較高的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，中國(guó)的工程機(jī)械產(chǎn)品開(kāi)拓市場(chǎng)的難度還比較大，但是發(fā)展中國(guó)家通常對(duì)于價(jià)格比較敏感，所以中國(guó)的產(chǎn)品很受歡迎。  
    中國(guó)機(jī)械產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)來(lái)自成本很低的零部件供應(yīng)體系以及勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)。中國(guó)國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械需求量非常大，因此零部件的生產(chǎn)商可以通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模降低成本，而且零部件生產(chǎn)商中民營(yíng)企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，這些企業(yè)的生產(chǎn)成本是發(fā)達(dá)國(guó)家的廠商所不能比擬的。另外，工程機(jī)械屬于專用性強(qiáng)，裝配工序多的產(chǎn)品，人力成本所占的比例大，因此中國(guó)勞動(dòng)力成本的優(yōu)勢(shì)可以發(fā)揮。
    中國(guó)的工程機(jī)械質(zhì)量也在不斷改善中，由于關(guān)鍵零部件質(zhì)量的提高和加工設(shè)備的改進(jìn)，中國(guó)的工程機(jī)械技術(shù)性能也在改進(jìn)。即使對(duì)于發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量也是很重要的，否則品牌的價(jià)值很難建立和維持。 
    中國(guó)工程機(jī)械的發(fā)展空間非常大，未來(lái)地位與中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不相上下。 
    2005年全球工程機(jī)械總銷售額大約是1250億美元，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大約為全球市場(chǎng)的12%，而除了北美、歐盟、日本、韓國(guó)之外的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)大約為220億美元，約占全球市場(chǎng)的18%。這些國(guó)家和地區(qū)未來(lái)的對(duì)工程機(jī)械需求的增長(zhǎng)速度也比較快，這給中國(guó)的工程機(jī)械生產(chǎn)商提供了巨大的機(jī)會(huì)。
    根據(jù)國(guó)外研究機(jī)構(gòu)的評(píng)估，未來(lái)中國(guó)在下列產(chǎn)品具有比較優(yōu)勢(shì)：
    造船業(yè) 
    造船業(yè)是中國(guó)另外一個(gè)非常有希望獲得比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，它幾乎符合我們?cè)谇懊嫠f(shuō)的每一項(xiàng)特征，造船技術(shù)在過(guò)去幾十年中沒(méi)有大的改變，所不同的只是船舶向大型化發(fā)展，船用設(shè)備自動(dòng)化水平也提高了，另外，由于國(guó)際貿(mào)易和內(nèi)河航運(yùn)的發(fā)展，中國(guó)將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)保持對(duì)船舶的旺盛需求，在這種市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)肯定可以在造船業(yè)獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 
    中國(guó)從20世紀(jì)70年代開(kāi)始大力發(fā)展造船業(yè)，目前已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展的時(shí)期。國(guó)家發(fā)改委已制定了《船舶工業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》)，該規(guī)劃旨在加快我國(guó)船舶工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使之成為帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)全面參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。2005年我國(guó)船舶產(chǎn)量將超過(guò)1000萬(wàn)載重噸，占世界市場(chǎng)份額的16%以上；到2015年達(dá)2400萬(wàn)載重噸，占世界市場(chǎng)份額的40%，在噸位方面達(dá)到世界第一，成為世界第一造船大國(guó)。從目前行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r看，這些目標(biāo)很有可能被提前超越。
    國(guó)內(nèi)需求持續(xù)上升 
    中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的快速持續(xù)增長(zhǎng)以及對(duì)船舶需求的增長(zhǎng)是中國(guó)造船業(yè)發(fā)展的有力保證。作為世界能源和原材料的重要戰(zhàn)略買家，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的增長(zhǎng)已明顯影響到國(guó)際海運(yùn)業(yè)走勢(shì)。近兩年，占世界海上運(yùn)輸半壁江山的干散貨流量增加約48%，主要就是因?yàn)橹袊?guó)大量進(jìn)口鐵礦砂等原料；同時(shí)，中國(guó)的集裝箱年吞吐量也躍居世界第一。在另一項(xiàng)大宗海上運(yùn)輸業(yè)務(wù)原油運(yùn)輸中，中國(guó)進(jìn)口石油約占世界油輪總運(yùn)力的1/3。
    2003年以來(lái)，國(guó)家有關(guān)部委多次會(huì)同國(guó)內(nèi)三大石油生產(chǎn)商和四家國(guó)內(nèi)主要石油運(yùn)輸商召開(kāi)會(huì)議，討論“國(guó)油國(guó)運(yùn)”問(wèn)題，并制定了初步的“國(guó)油國(guó)運(yùn)”發(fā)展規(guī)劃：計(jì)劃在2005年建成能夠運(yùn)輸5000萬(wàn)噸進(jìn)口原油的大型遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船隊(duì)，2010年建成運(yùn)輸7500萬(wàn)噸進(jìn)口原油的船隊(duì)，2020年建成運(yùn)輸1.3億噸進(jìn)口原油的船隊(duì)。
    由于有快速擴(kuò)大的中國(guó)需求作保證，中國(guó)造船業(yè)的發(fā)展環(huán)境預(yù)計(jì)也會(huì)持續(xù)改善，進(jìn)一步加快中國(guó)造船業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的確立。
    主要推薦公司
    中集A  
    中集是全球集裝箱制造的領(lǐng)先者，占有全球50%以上的市場(chǎng)份額。中集的成功源于高效率的生產(chǎn)組織與管理，合理的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，并且充分發(fā)揮了中國(guó)市場(chǎng)快速發(fā)展和中國(guó)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)，集裝箱行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)比較穩(wěn)定，未來(lái)該行業(yè)的進(jìn)入者有限，公司集裝箱業(yè)務(wù)的盈利能力可望維持在接近2005年的水平上。整個(gè)集裝箱行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能雖多但是并不會(huì)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，2006年和2007年由于集裝箱運(yùn)輸船下水量大以及集裝箱自然更新，公司的訂單有保證。 
    公司的新業(yè)務(wù)更值得關(guān)注，半掛車只是中集向其他業(yè)務(wù)擴(kuò)張的開(kāi)始而不是結(jié)束。與集裝箱、半掛車這類產(chǎn)品相似的業(yè)務(wù)還有很多，我們相信公司在大規(guī)模制造、產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略整合方面的能力能夠使其成為這類業(yè)務(wù)的領(lǐng)先者。預(yù)計(jì)06年和07年中集的EPS分別為1.12元和1.36元，未來(lái)集裝箱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和半掛車及其他業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)提升公司的價(jià)值。不能用一般周期性行業(yè)的眼光看待集裝箱行業(yè)以及中集的投資價(jià)值，而要從中國(guó)機(jī)械制造業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的建立角度看待公司具有的長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)價(jià)值。
    中聯(lián)重科  
    工程機(jī)械在中國(guó)也是一個(gè)發(fā)展變化很快的行業(yè)，新產(chǎn)品推廣應(yīng)用的速度很快。例如履帶式起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)、小型挖掘機(jī)、新型路面施工設(shè)備等，這些產(chǎn)品由于功能的特點(diǎn)可以在多年中保持極高的增長(zhǎng)速度，而與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性并不大。 
    但是，只有研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)才能在這個(gè)市場(chǎng)上獲得足夠的利益，研發(fā)和制造能力強(qiáng)的企業(yè)主要優(yōu)勢(shì)在于能夠提高產(chǎn)品的自制率，如果單純依靠進(jìn)口關(guān)鍵零部件組裝生產(chǎn)，盈利能力不能得到提高。中聯(lián)重科本身是依托研究院發(fā)展起來(lái)的，公司的主要領(lǐng)導(dǎo)都對(duì)技術(shù)非常熟悉，而公司在新產(chǎn)品研發(fā)方面始終處于相關(guān)行業(yè)的最前列，例如超大噸位的汽車起重機(jī)(100噸以上)、履帶式起重機(jī)(200噸以上)、旋挖鉆機(jī)、瀝青銑刨機(jī)、水平定向鉆(屬于非開(kāi)挖施工設(shè)備)、大容量混凝土拖泵等，新產(chǎn)品使公司的銷售收入和盈利能力始終保持較好的水平。
    相對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)的其他公司，公司產(chǎn)品多樣化，未來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)的確定性高，而且由于研發(fā)能力強(qiáng)，其產(chǎn)品能夠維持較高的盈利水平。中國(guó)目前仍然有許多高端的工程機(jī)械產(chǎn)品國(guó)內(nèi)不能生產(chǎn)，替代進(jìn)口可以產(chǎn)生大量的需求。預(yù)計(jì)06年和07年EPS分別為0.75元和0.89元，維持買入的評(píng)級(jí)。  
    山推股份
    山推股份是中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)向世界市場(chǎng)拓展的縮影，公司是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)中最早有計(jì)劃走向國(guó)際市場(chǎng)的公司，推土機(jī)出口未來(lái)能夠保持快速增長(zhǎng)，而公司的關(guān)鍵零部件(履帶式車輛底盤(pán)等)已經(jīng)通過(guò)了日本多家廠商的質(zhì)量認(rèn)證，產(chǎn)量和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。國(guó)際化不僅給公司帶來(lái)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，而且盈利能力也在增強(qiáng)。
    預(yù)計(jì)06年和07年公司EPS分別為0.30元和0.36元，維持買入評(píng)級(jí)。