若將剝離淮礦物流視為皖江物流的“壯士斷腕”，那接手集團(tuán)的煤電資產(chǎn)就相當(dāng)于是為皖江物流重新接上了一副臂膀，被委以重任的“主刀醫(yī)師”，是此前深耕煤電領(lǐng)域的張寶春團(tuán)隊(duì)。

　　去年8月，現(xiàn)任皖江物流董事長張寶春從淮南礦業(yè)集團(tuán)（下簡稱“淮南礦業(yè)”）電力公司總經(jīng)理的任上被“空降”至皖江物流，如今臨危受命剛滿一周年。其間，皖江物流完成了置出淮礦物流，化解重大信用風(fēng)險(xiǎn)的減法；也完成了收購大股東發(fā)電公司100%股權(quán)、淮滬煤電50.43%和淮滬電力49%股權(quán)等煤電資產(chǎn)的加法。

　　此番調(diào)整后，近期出爐的半年報(bào)顯示，公司業(yè)績已有初步改觀。今年上半年，皖江物流共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.35億元，超額完成全年計(jì)劃的118.82%，盈利2.37億元，完成年度計(jì)劃的92.94%。其中，新增的火力發(fā)電貢獻(xiàn)了利潤的半壁江山，鐵路運(yùn)輸穩(wěn)中有進(jìn)，港口業(yè)務(wù)略有虧損。

　　公司同時(shí)公告，將斥資近4億元建設(shè)淮南港綜合碼頭，這也是皖江物流在解決鋼貿(mào)危機(jī)后的首次大手筆投資。

　　日前，張寶春接受了證券時(shí)報(bào)·e公司記者專訪，詳解公司轉(zhuǎn)型“能源+物流”多元化發(fā)展道路的“十三五”總思路。他表示，公司投資淮南港碼頭，進(jìn)一步促使集裝箱外貿(mào)物流和煤炭物流業(yè)務(wù)“雙劍齊發(fā)”；能源板塊則發(fā)揮煤電聯(lián)營的協(xié)同優(yōu)勢，將皖江物流打造成連接能源、物流、資本市場的綜合平臺。

　　布局淮南港

　　玩轉(zhuǎn)多路聯(lián)運(yùn)

　　皖江物流旗下的物流業(yè)務(wù)涉及雖廣，張寶春卻用“三實(shí)一虛”四個(gè)字精煉概括：負(fù)責(zé)淮南礦區(qū)煤炭運(yùn)輸?shù)蔫F運(yùn)分公司、裕溪口及鎮(zhèn)江東港煤碼頭、朱家橋國際集裝箱碼頭，是公司物流業(yè)務(wù)中的3個(gè)“實(shí)體板塊”；2014年9月收購的淮礦電力燃料公司（下簡稱“電燃公司”）主要從事煤炭貿(mào)易，算是“虛”。煤炭貿(mào)易與運(yùn)輸、配煤業(yè)務(wù)等虛實(shí)結(jié)合，打通整個(gè)煤炭綜合物流產(chǎn)業(yè)鏈，朱家橋碼頭則承擔(dān)集裝箱外貿(mào)物流。

　　“"十三五"不能單純做加法，不能盲目擴(kuò)大規(guī)模，加法減法都得有，得盤活存量，用好增量?！睂τ谖锪靼鍓K的投資計(jì)劃，張寶春頗為謹(jǐn)慎。精挑細(xì)選后的第一個(gè)“增量”是投資淮南港。據(jù)公告，皖江物流將在淮南市潘集區(qū)建設(shè)綜合碼頭工程，工程設(shè)計(jì)吞吐量為510萬噸，一期建設(shè)2個(gè)散貨泊位，二期建設(shè)1個(gè)散貨泊位、1個(gè)多用途泊位；同時(shí)配套建設(shè)鐵路專用線、卸料坑、堆場、倉庫、生產(chǎn)及輔助生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施等。多年來的港口經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，加之淮南又是公司的腹地，皖江物流布局淮南港具有先天優(yōu)勢。

　　張寶春調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“整個(gè)淮南有上百個(gè)不規(guī)范的小散碼頭?；茨系拿禾客膺\(yùn)主要依靠鐵路，但每年還會有大約500萬噸煤通過貨車?yán)交春痈鱾€(gè)小碼頭，走公路-水路聯(lián)運(yùn)，運(yùn)煤貨車的超載、污染都是問題”。如果依托皖江物流的鐵路專用線在淮南礦區(qū)布局，向礦區(qū)外延伸約1.5公里便可以到達(dá)淮河碼頭，通過實(shí)現(xiàn)“鐵水”聯(lián)運(yùn)，達(dá)到經(jīng)濟(jì)和社會效益的雙贏。

　　此舉看似平常，實(shí)則暗合了安徽打通長江、淮河兩大水系，開辟“江淮運(yùn)河”的航道大規(guī)劃。安徽計(jì)劃將在2020年建成江淮運(yùn)河，作為平行于京杭大運(yùn)河的國家第二條南北水運(yùn)主通道，建成后皖北、河南等地區(qū)域的貨物將不必繞道蘇北，可通過合肥經(jīng)巢湖進(jìn)入長江繼而“出?！薄?/P>

　　淮南市政府《淮南港總體規(guī)劃調(diào)整》也顯示，依托淮河、江淮運(yùn)河水運(yùn)主通道，淮南將成為江淮航運(yùn)的新樞紐，淮南港的定位兼具裝卸倉儲、運(yùn)輸功能、現(xiàn)代物流(煤炭)交易中心、為臨河工業(yè)發(fā)展服務(wù)等。江淮運(yùn)河建設(shè)完成后，淮南煤炭可由淮南港區(qū)下水過淮河至對岸，即進(jìn)入江淮運(yùn)河，直通裕溪口配煤中心。

　　張寶春表示，皖江物流將緊盯流域市場發(fā)展，掌握安徽省航道建設(shè)進(jìn)度，后期不排除通過多種方式推動安徽省內(nèi)港口資源整合。依靠在蕪湖、淮南港口優(yōu)勢布局，皖江物流將統(tǒng)籌規(guī)劃和建設(shè)皖江區(qū)域集裝箱貨運(yùn)場站，加強(qiáng)與公路、鐵路、港口、物流園區(qū)等設(shè)施的銜接，形成公鐵水等多式聯(lián)運(yùn)，并通過六安、宣城等無水港，向內(nèi)陸區(qū)域發(fā)展，打造安徽省外貿(mào)主樞紐港和皖江集裝箱外貿(mào)物流基地。

　　這也涉及到“增量和存量”之間的動態(tài)協(xié)同。比如說，由于區(qū)域內(nèi)鋼鐵搬遷，以前十分繁忙的朱家橋15-17的散貨碼頭效益近年來下降明顯。張寶春認(rèn)為，朱家橋外貿(mào)碼頭配套的鐵路專用線與蕪銅、皖贛鐵路相連，交通便利，如果能通過加大與中鐵特貨等國內(nèi)先進(jìn)物流資源企業(yè)的合作等方式， 盤活15-17號碼頭及后方陸域閑置資產(chǎn)，促進(jìn)朱家橋港口業(yè)務(wù)扭虧止血。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年朱家橋港口的集裝箱吞吐量分別在28萬標(biāo)箱、40萬標(biāo)箱，去年增加到50萬，持續(xù)跨越式增長。張寶春認(rèn)為，如果按照這個(gè)速度，今年60萬標(biāo)箱問題不大，到2020年，公司的計(jì)劃是完成100萬/年標(biāo)箱的吞吐量。

　　發(fā)力配煤模式

　　煤炭物流將升級

　　曾有研報(bào)用“黑金閃耀蕪湖港”來描繪皖江物流?？紤]到張寶春早期曾先后擔(dān)任過淮礦旗下4家煤礦的礦長，并從2008年起負(fù)責(zé)運(yùn)營淮南礦業(yè)集團(tuán)的煤電業(yè)務(wù)，由他來執(zhí)掌上市公司并不意外。

　　張寶春認(rèn)為，目前煤炭行業(yè)景氣度較低，近期煤價(jià)雖有上行趨勢，但在整體縮減產(chǎn)能的大背景下，煤炭運(yùn)輸?shù)目偭坎惶赡茉黾?。因此，除了布局淮南港、盤活朱家橋外，鐵運(yùn)公司的工作重點(diǎn)是要在穩(wěn)定現(xiàn)有運(yùn)量基礎(chǔ)上，重點(diǎn)優(yōu)化礦區(qū)鐵路功能布局，爭取拓展新的專用線運(yùn)量。

　　據(jù)了解，經(jīng)過近幾年對礦區(qū)自營鐵路進(jìn)行大規(guī)模改造，上半年鐵運(yùn)公司完成鐵路運(yùn)量1868.82萬噸，較去年同期2016.46萬噸的運(yùn)量有所縮減，但由于平煤直運(yùn)量的增加，鐵運(yùn)公司反而創(chuàng)下了營業(yè)收入3.35億元，毛利潤2.10億元的好成績，盈利不降反增。

　　對于手握“長江上最大的機(jī)械化煤港”的裕溪口公司，“加減法”的運(yùn)用關(guān)鍵在于，要充分發(fā)揮其碼頭“雙進(jìn)雙出”功能和配煤、洗煤、交易優(yōu)勢，除了到煤、發(fā)煤的中轉(zhuǎn)功能外，還要在煤炭深加工中創(chuàng)造增加值。

　　行動已經(jīng)開始。去年12月24日，張寶春要求電燃公司團(tuán)隊(duì)從淮南搬到蕪湖，和裕溪口分公司合署辦公、集成聯(lián)動：由電燃公司向上游北方區(qū)域采購高熱值、高硫、高揮發(fā)份的煤炭，根據(jù)顧客不同的需求，按一定比例摻配加入淮南等地的低熱低硫煤，配成對鍋爐燃燒狀況最佳的燃料煤，銷售給下游電力、水泥建材行業(yè)用戶，通過這種“私人定制”的模式，確保公司與客戶實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　這樣一來，電燃公司從買煤賣煤的簡單購銷模式，轉(zhuǎn)型為立足裕溪口配煤、帶動鎮(zhèn)江東港中轉(zhuǎn)的協(xié)同發(fā)展新模式，使公司的煤炭綜合物流產(chǎn)業(yè)鏈中的每一環(huán)節(jié)都更為緊密。目前，皖江物流以中材、巢湖海螺、威力水泥等企業(yè)為試點(diǎn)建立了在裕溪口統(tǒng)一配煤銷售模式，后續(xù)計(jì)劃向兩湖一江區(qū)域電力、建材用戶繼續(xù)拓展。

　　“來裕溪口的煤不能只是中轉(zhuǎn)，到2020年，確保配煤量占裕溪口碼頭中轉(zhuǎn)量的50%以上，并嘗試打造適應(yīng)客戶個(gè)性化需求、訂單式的煤炭超市”。張寶春認(rèn)為，依托淮礦本土、淮礦西部煤炭資源，結(jié)合電燃公司煤炭銷售優(yōu)勢網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮裕溪口煤炭和鐵運(yùn)公司的運(yùn)輸優(yōu)勢，大可力拓精配煤市場。此外，裕溪口配套的選煤廠、煤炭交易市場和煤炭檢測中心等，這些都是珍貴的“存量”資源。

　　發(fā)揮煤電聯(lián)營優(yōu)勢

　　電力資產(chǎn)陸續(xù)注入

　　今年動力煤價(jià)格的恢復(fù)性上漲，多次引發(fā)了煤炭板塊二級市場股價(jià)走強(qiáng)。考慮到此前淮南礦業(yè)曾經(jīng)承諾，將以皖江物流為其能源業(yè)務(wù)的資本運(yùn)作平臺，在“大集團(tuán)小公司”和“國企改革”的雙重背景下，后續(xù)資產(chǎn)注入的“加法”一直受市場關(guān)注。

　　隨著上半年部分煤電資產(chǎn)注入上市公司，近期有投資者在互動平臺上建議皖江物流申請更換證券簡稱、調(diào)整所屬行業(yè)等。“改名不急”，張寶春表態(tài)，將在推進(jìn)能源業(yè)務(wù)板塊發(fā)展的同時(shí)兼顧煤炭物流和集裝箱外貿(mào)物流業(yè)務(wù)的發(fā)展，保證各業(yè)務(wù)板塊收益整體穩(wěn)定增長?！叭龎K業(yè)務(wù)的發(fā)展對公司同樣重要，不可偏廢”。

　　半年報(bào)顯示，皖江物流于今年4月1日起合并淮滬煤電50.43%的股權(quán)和發(fā)電公司100%股權(quán)，該部分合并實(shí)現(xiàn)毛利潤2.68億元，增加公司利潤6293萬元；公司參股49%的淮滬電力上半年也盈利1.23億元。整體上看，電力板塊盈利能力更強(qiáng)。

　　值得注意的是，淮南礦業(yè)是最早探索煤電聯(lián)營模式的大型煤電集團(tuán)，旗下合計(jì)共有3個(gè)子公司及 13個(gè)（不含平圩三期）參股公司擁有電力項(xiàng)目，其煤電聯(lián)營的模式此前也獲得了中央的認(rèn)可和推廣。煤電聯(lián)營在煤炭原料的采購、運(yùn)輸、儲藏等固定成本支出方面擁有明顯比較優(yōu)勢，火電燃料供應(yīng)可靠性高，電廠存貨壓力較小，一定程度上提升了電廠的運(yùn)行效率和機(jī)組盈利能力，同時(shí)也可以在一定程度上平抑煤炭價(jià)格波動對盈利帶來的影響。

　　實(shí)際上，物流和能源雙管齊下，多樣化的業(yè)務(wù)運(yùn)營也是對沖煤電風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受電力需求增速放緩、火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)等影響，今年上半年華能國際(600011,股吧)、西山煤電(000983,股吧)、國投電力(600886,股吧)等上市公司的火電業(yè)務(wù)都遭遇收入利潤下滑，連煤電龍頭中國神華電力板塊收入也下滑了11%，反而是靠大物流戰(zhàn)略對沖了煤電板塊下行。

　　“百年淮礦走過風(fēng)風(fēng)雨雨，旗下上市公司卻只有皖江物流一家”，張寶春一句感慨，勾勒出皖江物流對淮南礦業(yè)集團(tuán)的重要意義。他透露，在集團(tuán)的電力資產(chǎn)中，新莊孜電廠將較快具備注入上市公司的條件，潘集電廠仍在開展相關(guān)前期工作，資產(chǎn)注入尚需時(shí)日。

　　至于淮礦是否將注入其他資產(chǎn)，甚至通過國企改革實(shí)現(xiàn)整體上市，張寶春表示，淮南礦業(yè)和上市公司會按照相關(guān)部門的統(tǒng)一部署執(zhí)行，截至目前還沒有接到相關(guān)信息。