導(dǎo)讀

　　為何貸款在2015年11月便已經(jīng)出現(xiàn)了違約，而發(fā)行人直到2016年3月14日才進(jìn)行公告。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就此致電國(guó)裕物流方面負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)稱，“我們都是按公告來執(zhí)行的，和投資者也會(huì)進(jìn)行溝通，其他的不方便回應(yīng)?！?/P>

　　債券市場(chǎng)違約的又一顆 “地雷”或?qū)⒁?/P>

　　武漢國(guó)裕物流產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“國(guó)裕物流”）將于8月6日到期的4億元短融“15國(guó)裕物流CP001”兌付存在不確定性。8月1日，該公司已發(fā)布特別風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　近日，有投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“15國(guó)裕物流CP001”、“15國(guó)裕物流CP002”的發(fā)行人國(guó)裕物流和主承銷商浦發(fā)銀行(15.590, -0.08, -0.51%)在債券發(fā)行和存續(xù)期間，存在信息披露不及時(shí)、不充分，并隱瞞重大關(guān)鍵性信息，導(dǎo)致投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失的行為。

　　投資者稱， 2015年12月18日，國(guó)裕物流子公司江裕海運(yùn)就有銀行貸款出現(xiàn)逾期，直到2016年3月14日發(fā)行人才發(fā)布銀行貸款等債務(wù)逾期的公告，持有人方才得知。

　　2016年6月7日國(guó)裕物流公告稱，“15國(guó)裕物流CP002”募集資金用途由償還銀行貸款變更為用于“14國(guó)裕物流CP002”的兌付。這就意味著，“15國(guó)裕物流CP002”募集的資金被挪用去接盤之前到期的債券，直到近6個(gè)多月后才告知投資者。

　　對(duì)此，發(fā)行人國(guó)裕物流方面相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，一切以公告為準(zhǔn)，不方便進(jìn)行回復(fù)。

　　浦發(fā)銀行在給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的回復(fù)中表示，發(fā)行人是信息披露主體，負(fù)責(zé)嚴(yán)格按照交易商協(xié)會(huì)規(guī)則指引的要求，進(jìn)行各項(xiàng)信息披露。主承銷商工作職責(zé)是督導(dǎo)提醒發(fā)行人進(jìn)行各項(xiàng)信息披露工作。

　　4億短融兌付壓力大

　　8月1日，國(guó)裕物流發(fā)布了“15國(guó)裕物流CP001”將于8月6日到期，到期兌付存在不確定性的公告。武漢國(guó)裕表示，因行業(yè)整體市場(chǎng)低迷導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)狀況惡化，目前公司資金鏈?zhǔn)志o張，旗下主要子公司揚(yáng)州國(guó)裕船舶制造有限公司生產(chǎn)活動(dòng)處于停滯狀態(tài)。

　　公告顯示，該債券發(fā)行總額為4億元，本計(jì)息期債券利率為7.00%，到期應(yīng)兌付本息4.28億元。公司原主體評(píng)級(jí)為AA-，當(dāng)前最新主體評(píng)級(jí) CCC。

　　武漢國(guó)裕為自然人王衛(wèi)和欒群紅夫婦控制的民營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)造船和航運(yùn)業(yè)務(wù)，其中造船業(yè)務(wù)收入和毛利貢獻(xiàn)均超過70%，造船基地位于江蘇揚(yáng)州。目前存量債券為兩期短融15國(guó)裕物流CP001和CP002，規(guī)模分別為4億元和2億元，將分別于8月6日和10月27日到期，主承銷商均為浦發(fā)銀行。

　　2016年2月，國(guó)裕物流公告稱主要客戶Pioneer Marine公司要求8艘造船訂單推遲交付，其中5艘已于3月取消訂單，訂單金額合計(jì)約1.08億美元（占公司年度銷售收入的1/3左右）。此外，春節(jié)以來，占其收入70%的下屬子公司——揚(yáng)州國(guó)裕船舶制造有限公司已陷入停產(chǎn)。

　　根據(jù)國(guó)裕物流8月2日發(fā)布的最新報(bào)告，截至2016年7月29日，國(guó)裕物流及下屬子公司已完成全部逾期貸款的續(xù)貸，目前逾期債務(wù)共468.65萬元，全部為欠息款。

　　此前， 關(guān)于公司債務(wù)逾期、資產(chǎn)抵質(zhì)押、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及持有人會(huì)議議案等事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展共進(jìn)行了5次公告。4月19日，國(guó)裕物流銀行貸款逾期、墊款及欠息共計(jì)5.8億元。4月29日和6月15日，這一數(shù)據(jù)被降為5.5億元和5.1億元，直到 7月22日，該公司公告稱逾期貸款均已續(xù)貸，欠息下降至470萬元。

　　不過，對(duì)于最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和將于8月6日到期的“15國(guó)裕物流CP001”籌資進(jìn)展，國(guó)裕物流尚未公布。

　　投資者質(zhì)疑隱瞞逾期信息

　　目前，國(guó)裕物流兩期債券面臨無法按期兌付的風(fēng)險(xiǎn)?！?5國(guó)裕物流CP001”、“15國(guó)裕物流CP002”持有人則開始質(zhì)疑國(guó)裕物流和主承銷商存在信息披露不及時(shí)、不充分，并隱瞞重大關(guān)鍵性信息等問題。

　　投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，早在2015年11月18日，國(guó)裕物流牽頭組織各融資銀行代表召開了“國(guó)裕集團(tuán)融資銀行聯(lián)合會(huì)議”，會(huì)議上國(guó)裕物流負(fù)責(zé)人介紹了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，各家債權(quán)銀行對(duì)于企業(yè)困難表示支持，表示“不抽貸，不壓貸”的意愿。

　　2015年12月23日，武漢市金融局召集各債權(quán)銀行召開銀行信貸協(xié)調(diào)會(huì)，明確指出發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流緊張，生產(chǎn)瀕于停產(chǎn)邊緣，要求各家銀行給予企業(yè)借新還舊、延長(zhǎng)貸款期限和利率的優(yōu)惠政策，幫助企業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn)。投資者表示，前述兩次會(huì)議，浦發(fā)銀行代表均參與，但并未做任何信息披露。

　　2015年12月18日國(guó)裕物流子公司江裕海運(yùn)在中信銀行(5.890, -0.01, -0.17%)武漢武鋼支行199.98萬元貸款出現(xiàn)逾期，直到2016年3月14日發(fā)行人發(fā)布銀行貸款等債務(wù)逾期的公告，持有人方才得知，此時(shí)國(guó)裕物流及其下屬子公司的銀行貸款、墊款及欠息共計(jì)48658.72萬元。

　　投資者強(qiáng)調(diào)，由于“15國(guó)裕物流CP002”在募集說明書中已經(jīng)設(shè)置了交叉違約條款，當(dāng)發(fā)行人的其他相關(guān)債務(wù)出現(xiàn)違約，如果能正式公告，則可以觸發(fā)債券持有人提前啟動(dòng)投資者保護(hù)機(jī)制。

　　至于為何貸款在2015年11月便已經(jīng)出現(xiàn)了違約，而發(fā)行人直到2016年3月14日才進(jìn)行公告。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就此致電國(guó)裕物流方面負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人稱，“我們都是按公告來執(zhí)行的，和投資者也會(huì)進(jìn)行溝通，其他的不方便回應(yīng)?！?/P>

　　對(duì)此，浦發(fā)銀行表示：“我行在后續(xù)管理中通過定期查詢發(fā)行人的征信報(bào)告了解發(fā)行人在其他銀行的貸款情況，但查詢必須取得被查詢公司的授權(quán)。2015年12月，我行曾查閱截至12月21日國(guó)裕物流集團(tuán)本部和子公司江裕海運(yùn)的征信報(bào)告，兩份征信報(bào)告顯示國(guó)裕物流集團(tuán)本部和子公司江裕海運(yùn)均沒有逾期貸款。2016年2月24日，經(jīng)國(guó)裕物流授權(quán)，我行查詢了截至2016年2月22日該企業(yè)的征信報(bào)告，發(fā)現(xiàn)集團(tuán)本部發(fā)生貸款欠息3筆、欠息余額214.96萬元，墊款1筆、墊款余額5396.45萬元?！?/P>

　　浦發(fā)銀行還稱，該行于2016年2月24日當(dāng)天向國(guó)裕物流發(fā)送督導(dǎo)郵件，要求其對(duì)相關(guān)逾期信息核查并披露貸款逾期情況。截至發(fā)行人于3月14日披露前，該行一共4次通過郵件形式督導(dǎo)發(fā)行人披露貸款逾期情況。另外多次通過電話督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等形式要求發(fā)行人做好信息披露工作。

　　浦發(fā)曾賣出債券，但稱是正常投資決策

　　此外，國(guó)裕物流還于2013年6月7日公告稱，“15國(guó)裕物流CP002”募集資金用途發(fā)生變動(dòng)，發(fā)行文件規(guī)定為“歸還公司本部成本相對(duì)較高的銀行借款”，而后用于償付“14國(guó)裕物流CP002”，到期的銀行借款由發(fā)行人通過自有資金或其他方式償還。

　　值得注意的是“15國(guó)裕物流CP002”發(fā)行于2015年10月28日，而“14國(guó)裕物流CP002”到期日為2015年11月13日，時(shí)隔僅16天，“15國(guó)裕物流CP002”的募集資金就已經(jīng)被挪用于償還之前到期的債券，但時(shí)隔6個(gè)月后才告知投資者。

　　此外，還有投資者提及，“浦發(fā)銀行作為主承銷商在2015年11月18日已獲取到發(fā)行人出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信息，在未對(duì)其他持有人及二級(jí)市場(chǎng)投資者披露的情況下，于2015年11月18日至2016年2月2日公告披露前，持續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)賣出其持有的15國(guó)裕物流CP001和15國(guó)裕物流CP002債券，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他不知情的投資者，賣出債券券面金額至少為1.2億元”。

　　浦發(fā)銀行在給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的回復(fù)中，稱“系通過主動(dòng)排查以及策略調(diào)整出售債券，并無將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他投資者的意圖”。

　　浦發(fā)銀行表示：“浦發(fā)銀行投行部門和資產(chǎn)管理部門相互獨(dú)立、信息相互隔離，我行資產(chǎn)管理部遵循自主決策原則獨(dú)立負(fù)責(zé)理財(cái)資金投資債券類資產(chǎn)。2015年10月起，資產(chǎn)管理部門通過對(duì)持倉的債券進(jìn)行分行業(yè)、分級(jí)別、分性質(zhì)逐一篩查，在國(guó)裕物流風(fēng)險(xiǎn)暴露前，即認(rèn)為該債券已不符合我行理財(cái)投資標(biāo)準(zhǔn)，因此選擇市場(chǎng)出售策略，在市場(chǎng)上陸續(xù)按照公允價(jià)值通過中介撮合成交，并無隱瞞其他信息，亦無針對(duì)特定投資者兜售，屬于正常投資決策。”