物流配送是現(xiàn)代流通業(yè)的主要經(jīng)營方式,分為城際配送(包括干線、支線配送)、城市配送(包括短駁、末端配送),應(yīng)用于這四類場景的中卡、輕卡、微卡、輕客、微客、MPV等物流用車,2015年新增產(chǎn)量或達(dá)285萬輛。隨著新能源汽車補(bǔ)貼政策的落地和國家全方位的支持,電動物流車購置費(fèi)用大幅下降,再加上充電費(fèi)遠(yuǎn)小于燃油費(fèi),使得全生命周期經(jīng)濟(jì)性較為突出,2015年電動物流車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量約4.6萬輛。判斷2016/2017年電動物流車有望達(dá)到9.8/16.3萬輛。

電動物流車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?五年2000億市場,全面拉動中上游放量

  判斷2015年電動物流車市場規(guī)模約112億元,2016年有望大幅增長至200億元。2016-2020年合計(jì)市場空間2015億元。電動車與傳統(tǒng)車最大的差異在于三電核心零部件,板塊彈性最大的也正是該環(huán)節(jié),以物流車用動力電池市場為例,2016年物流車電池市場規(guī)模有望達(dá)到80億元,同比2015年實(shí)現(xiàn)翻倍,即使考慮降價(jià)2020年仍將達(dá)到245億元規(guī)模,年復(fù)合增速高達(dá)32%。

  三元電池:物流車三元化趨勢明確,進(jìn)一步提振需求

  三元電池相比磷酸鐵鋰等電池,能量密度優(yōu)勢突出。由于安全穩(wěn)定性略差,國家暫時(shí)限制了客車使用三元電池,而乘用車、物流車市場“三元化”已是大勢所趨。判斷今年75%物流車電池為三元,再加上產(chǎn)銷規(guī)模有望翻倍,物流車用三元電池需求或從去年1.1GWh增長至今年3GWh,大幅提振需求。判斷幾年內(nèi)優(yōu)質(zhì)電池將持續(xù)供不應(yīng)求,推薦被市場低估的三元電池潛在龍頭國軒高科,以及三元電池轉(zhuǎn)型黑馬億緯鋰能、澳洋順昌,關(guān)注智慧能源(收購福斯特)。

  物流車電機(jī)電控:銷量三季度蓄勢待發(fā),驅(qū)動黑馬直接受益

  驅(qū)動系統(tǒng)(電機(jī)+電控)的市場空間取決于整車產(chǎn)銷增速和車型結(jié)構(gòu)占比的變化。受益于電動大巴產(chǎn)銷在2015Q4爆發(fā)式增長,2015年國內(nèi)驅(qū)動市場體量達(dá)到約百億,而進(jìn)入2016年,預(yù)計(jì)物流車/乘用車將接替大巴,繼續(xù)推動驅(qū)動市場增長30%達(dá)130億,其中物流車20億。與客車市場基本被瓜分殆盡不同,物流、乘用車市場后起之秀頻出,一旦放量彈性突出,推薦方正電機(jī)、藍(lán)海華騰。

  物流車運(yùn)營:租賃方、使用方雙邊受益,關(guān)注市場先行者科泰電源

  電動物流車使用經(jīng)濟(jì)性逐漸提升,但日常運(yùn)維的不便阻礙了用車方購置車輛。第三方電動物流車租賃運(yùn)營主體價(jià)值不斷凸顯,建議重點(diǎn)關(guān)注先行者科泰電源。