因?yàn)锳lphaGo的不俗戰(zhàn)績(jī)，智能投顧眼下正受到關(guān)注。
　　在海外，咨詢機(jī)構(gòu)科爾尼 (A.T.Kearney)預(yù)計(jì)，機(jī)器人顧問(wèn)未來(lái)3到5年將成為主流，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)68%，到2020年其管理資產(chǎn)規(guī)模有望達(dá)到2.2萬(wàn)億美元?；ㄆ煦y行也預(yù)計(jì)智能理財(cái)未來(lái)有望成為萬(wàn)億級(jí)別的產(chǎn)業(yè)。
最早在去年12月對(duì)外披露智能投顧的開(kāi)發(fā)計(jì)劃，積木盒子財(cái)富管理副總裁鄭毓棟在4月6日接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，系統(tǒng)目前處于內(nèi)部測(cè)試階段，如果一切正常，將在6月時(shí)正式上線。
目前為止國(guó)內(nèi)有不少機(jī)構(gòu)推出相應(yīng)產(chǎn)品，或提出相關(guān)計(jì)劃，但記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，后端對(duì)接資產(chǎn)以及運(yùn)作還是有不少差別。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)始起步
　　所謂智能投顧或機(jī)器人投顧，是人工智能在投資領(lǐng)域的應(yīng)用，發(fā)源于美國(guó)。北京資配易投資顧問(wèn)有限公司CEO張子恒在4月7日接受本報(bào)記者采訪時(shí)介紹，目前機(jī)器人投顧大概可以分為三類(lèi)，在國(guó)外市場(chǎng)都有較為成熟的案例。
　　他舉例，如Mint、Learn Vest提供投資規(guī)劃，Personal Capital提供投資建議，這三種都屬于咨詢建議型；又如Betterment、Wealthfront、Future Advisor等，以股票、債券、ETF等為投資標(biāo)的，接受客戶部分或全權(quán)委托，屬于資產(chǎn)配置型；而德意志銀行目前推出的機(jī)器人投顧屬于資產(chǎn)管理型。
　　在張子恒看來(lái)，針對(duì)國(guó)內(nèi)交易所品種投資的機(jī)器人投顧公司，還都沒(méi)有進(jìn)入真正的商業(yè)應(yīng)用。雖然市場(chǎng)上也有一些以美國(guó)ETF基金為投資標(biāo)的的機(jī)器人投顧，但大多是直接引入美國(guó)公司輸出的系統(tǒng)。
　　以資配易的機(jī)器人投顧為例，他解釋?zhuān)菍儆凇百Y產(chǎn)配置型”，在客戶現(xiàn)有證券投資賬戶基礎(chǔ)上提供投資規(guī)劃、投資組合等。目前產(chǎn)品研發(fā)已經(jīng)完成，進(jìn)入了打磨階段。
　　與資配易不同，鄭毓棟介紹，積木盒子的智能投顧后端對(duì)接資產(chǎn)包括國(guó)內(nèi)的高信用債券、高收益?zhèn)鶛?quán)、大盤(pán)藍(lán)籌股、中小板和創(chuàng)業(yè)板、黃金等十類(lèi)。投資標(biāo)的則是與這些資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的公募基金。一般的資產(chǎn)配置方案里會(huì)至少包含5到7種資產(chǎn)類(lèi)別。
　　“智能投顧之所以成立，基本邏輯是馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，其核心要點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配，在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，存在一個(gè)可能的最優(yōu)回報(bào)，可以通過(guò)不同資產(chǎn)的組合而獲得?！编嵷箺澖忉?zhuān)R科維茨在1952年提出理論時(shí)就給出了可行的數(shù)學(xué)模型，在其后的幾十年間，模型也在不斷地演進(jìn)和變化。
　　他進(jìn)一步稱(chēng)，在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，可用于配置的資產(chǎn)越多，不同資產(chǎn)的組合就越復(fù)雜。假設(shè)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，3類(lèi)資產(chǎn)可以有5000萬(wàn)種組合，10種資產(chǎn)會(huì)有10的36次方個(gè)組合。在其中找到最優(yōu)方案，正是機(jī)器人的優(yōu)勢(shì)所在。
　　至于智能投顧為什么會(huì)變得炙手可熱，鄭毓棟認(rèn)為首先在于大數(shù)據(jù)的日漸成熟和運(yùn)算能力的逐漸提高，用金融科技的方式來(lái)解決傳統(tǒng)問(wèn)題成為可能。其次，年輕一代對(duì)于科技的依賴與信任也在增加。而成功的先例也已存在，美國(guó)的Wealthfront 和Betterment作為兩家起步較早的公司，其管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)接近50億到70億美元左右。
　　當(dāng)然，他表示，也不排除一些機(jī)構(gòu)借勢(shì)，將機(jī)器人投顧作為營(yíng)銷(xiāo)的輔助手段。
　　沒(méi)有缺點(diǎn)的機(jī)器人
　　除了做投資顧問(wèn)，智能決策和機(jī)器學(xué)習(xí)也被用于信貸審批中。金融科技公司信而富在3月30日剛剛發(fā)布其消費(fèi)信貸戰(zhàn)略。
　　目前，信而富已經(jīng)與騰訊、百度等多家擁有大數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)公司達(dá)成合作，推出網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)信貸產(chǎn)品“現(xiàn)金貸”，通過(guò)PST預(yù)測(cè)篩選技術(shù)和ADT自動(dòng)決策技術(shù)，分析形成白名單，主動(dòng)向客戶推送服務(wù)。
　　對(duì)于機(jī)器人的優(yōu)勢(shì)，鄭毓棟認(rèn)為，首先就在于它強(qiáng)大的執(zhí)行和運(yùn)算能力，可以不間斷地實(shí)時(shí)操作，不需要休息。同時(shí)，機(jī)器人是不帶情緒的執(zhí)行者，也非常忠誠(chéng)?！白鳛橥顿Y顧問(wèn)的人，可能存在銷(xiāo)售中以自己的利益為導(dǎo)向。而機(jī)器投顧永遠(yuǎn)按照編好的程序去運(yùn)行，這一程序是符合用戶風(fēng)險(xiǎn)受益偏好的?！?BR>　　張子恒認(rèn)為，在證券投資中，機(jī)器人投顧的一個(gè)重要價(jià)值就在于改變散戶的操作習(xí)慣。“中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)散戶群體占85%以上的市場(chǎng)，絕大多數(shù)散戶沒(méi)有投資組合和資產(chǎn)配置的概念，容易有追漲殺跌、跟風(fēng)炒股、單票投資等操作習(xí)慣，從而導(dǎo)致嚴(yán)重虧損?！彼忉?zhuān)瑱C(jī)器人投顧不是單純做個(gè)股，而是做投資組合，“只有改變了操作習(xí)慣才能改善收益狀況”。他表示，目前資配易80%的投資策略收益為正，而且還有改善空間。
至于機(jī)器人是否存在缺點(diǎn)，張子恒認(rèn)為，智能投顧不能像人工投顧那樣給予投資者心理安慰可能是它的弱點(diǎn)，目前的人工智能還無(wú)法達(dá)到語(yǔ)言級(jí)別的會(huì)話和情感溝通。
　　鄭毓棟也表示，機(jī)器人的缺點(diǎn)就是不能跟人進(jìn)行感情交流?！叭绻皇菃渭冏非箝L(zhǎng)期的超額回報(bào)，就資產(chǎn)配置而言，機(jī)器人完全可以取代人”。

　　就門(mén)檻而言，鄭毓棟認(rèn)為還是比較高，包括能否接入各類(lèi)不同的大量的資產(chǎn)，是否有海量的運(yùn)算能力，以及后端的團(tuán)隊(duì)、資本支撐等。他透露，積木盒子從開(kāi)始著手到現(xiàn)在已經(jīng)花了大半年的時(shí)間，模型也已經(jīng)不間斷地跑了近2000個(gè)小時(shí)。
　　今年3月，廣發(fā)證券曾發(fā)布一份研究報(bào)告。報(bào)告中稱(chēng)在美國(guó)，機(jī)器人投顧與傳統(tǒng)投資顧問(wèn)一樣，接受SEC的監(jiān)管；但在我國(guó)，投資顧問(wèn)與資產(chǎn)管理兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分開(kāi)管理，適用不同的法律法規(guī)。資管行業(yè)是存在區(qū)分主體監(jiān)管，容易出現(xiàn)定位不清、重復(fù)管理的問(wèn)題。
　　不過(guò)在去年 3 月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》中提到投資顧問(wèn)可涉足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的趨勢(shì)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)不能同時(shí)開(kāi)展的問(wèn)題有希望得到解決。