對(duì)于工程機(jī)械板塊，目前市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)主要是兩個(gè)：長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)固定資產(chǎn)投資減速，這勢(shì)必影響整個(gè)板塊的增速;短期來(lái)看，工程機(jī)械上市公司應(yīng)收賬款及財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快而隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

　　“其實(shí)市場(chǎng)不懂這個(gè)行業(yè)，工程機(jī)械板塊尤其是已經(jīng)形成寡頭壟斷的公司，未來(lái)不缺少空間?！币?guī)模排名前五的一家基金公司投資總監(jiān)告訴筆者，他認(rèn)為，可以把卡特彼勒作為比較典范來(lái)研究國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械上市公司。僅就今年而言，雖然工程機(jī)械板塊整體大幅下滑，而且券商的觀點(diǎn)也比較謹(jǐn)慎，但混凝土機(jī)械的逆勢(shì)增長(zhǎng)也為市場(chǎng)帶來(lái)一些超預(yù)期的東西。

　　工程機(jī)械不缺乏空間

　　過(guò)去十年固定資產(chǎn)投資持續(xù)高增長(zhǎng)成就了工程機(jī)械行業(yè)，而四萬(wàn)億元刺激更是讓這個(gè)行業(yè)到了頂點(diǎn)，市場(chǎng)人士普遍質(zhì)疑若無(wú)強(qiáng)力刺激，工程機(jī)械恐怕將風(fēng)光不再。這的確是值得擔(dān)心的問(wèn)題，但在整個(gè)市場(chǎng)低迷的時(shí)候，悲觀情緒會(huì)被無(wú)限放大。

　　然而，全球機(jī)械巨頭卡特彼勒非?？春弥袊?guó)，并積極在中國(guó)建造工廠。該公司認(rèn)為，中國(guó)城市化決定了到2025年，依然需要建設(shè)更多的公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，雖然該公司目前也面臨較大的庫(kù)存壓力，但其把“贏在中國(guó)”定位為2011年至2015年間八大戰(zhàn)略計(jì)劃之一。

　　到“十二五”期末，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模將達(dá)到9000億元，年平均增長(zhǎng)率約為17%，相比于過(guò)去5年27.5%的平均增速以及過(guò)去10年23.8%的平均增速而言，未來(lái)隨著行業(yè)總體規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，增速將逐步回落，行業(yè)中長(zhǎng)期將進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　另外，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械寡頭壟斷格局越來(lái)越明顯。比如，三一重工、中聯(lián)重科、徐工等少數(shù)幾家公司的市值就占了行業(yè)總市值的絕大部分。

　　值得一提的是，隨著三一重工、中聯(lián)重科、徐工等走向國(guó)際化，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌認(rèn)知度在不斷提高，競(jìng)爭(zhēng)力的大幅提高也奪回了不少?lài)?guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。例如，來(lái)自高華證券的數(shù)據(jù)顯示，在所有主要的工程機(jī)械類(lèi)別中，挖掘機(jī)是惟一仍由外國(guó)品牌主導(dǎo)的市場(chǎng)，但近幾年本土制造商增長(zhǎng)迅速追趕，產(chǎn)品和經(jīng)銷(xiāo)商的整體發(fā)展已經(jīng)推動(dòng)本土廠商的占有率從2006年的23%升至2011年的40%。

　　短期來(lái)看，工程機(jī)械的主要隱憂(yōu)是現(xiàn)金壓力較大。海通證券研究認(rèn)為，由于前期杠桿放大透支銷(xiāo)售，應(yīng)收賬款在2010~2011年曾一度快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)平均經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流自2011年以來(lái)一直為負(fù)，造成行業(yè)現(xiàn)金緊張的局面。行業(yè)應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的比值已超過(guò)2005年資金窘迫和2008年底金融危機(jī)時(shí)的歷史高位。

　　混凝土機(jī)械快速增長(zhǎng)

　　今年以來(lái)，雖然工程機(jī)械板塊主要上市公司凈利潤(rùn)平均跌幅25%以上，但中聯(lián)重科卻同比增長(zhǎng)21.5%，這其中混凝土機(jī)械利潤(rùn)貢獻(xiàn)巨大。