工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入中長(zhǎng)期快速發(fā)展階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入重工業(yè)化中期，發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化歷程顯示，重工業(yè)化期間工程機(jī)械獲得了長(zhǎng)期繁榮。而我國(guó)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚處于發(fā)展期，城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)、鐵路、公路基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施建設(shè)投資將帶動(dòng)內(nèi)需持續(xù)增長(zhǎng)，溫和的宏觀調(diào)控和迅猛的出口增長(zhǎng)將使工程機(jī)械行業(yè)的周期性波動(dòng)減弱，工程機(jī)械將持續(xù)5-10年的快速增長(zhǎng)。
　　07年行業(yè)運(yùn)行環(huán)境依然樂(lè)觀未來(lái)2-3年，鐵路、公路建設(shè)、十一五規(guī)劃大型基礎(chǔ)工程建設(shè)和出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)等驅(qū)動(dòng)因素依然存在；07年固定投資仍將平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，且可能快于06年的增速；06年3、4季度，在需求淡季和宏觀調(diào)控雙重壓力下工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁；07年行業(yè)增速可能因06年增長(zhǎng)較高和工程機(jī)械產(chǎn)品需求的間歇性特征而小幅回落，但仍能保持20%以上快速增長(zhǎng)。
　　旋挖、挖掘機(jī)、混凝土、叉車等子產(chǎn)品景氣突出由于需求驅(qū)動(dòng)因素的不同和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的差異，各個(gè)工程機(jī)械子產(chǎn)品未來(lái)的增長(zhǎng)前景會(huì)有分化。旋挖鉆機(jī)、挖掘機(jī)在國(guó)內(nèi)需求旺盛和進(jìn)口替代的推動(dòng)下，將呈高速增長(zhǎng)的局面（30%-50%）；混凝土機(jī)械、叉車等將保持快速增長(zhǎng)（20%-30%）；汽車起重機(jī)增長(zhǎng)將回落（40%回落至20%左右），推土機(jī)、裝載機(jī)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)（10%-15%）。
　　估值提升與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)雙重效應(yīng)顯現(xiàn)，給予行業(yè)"推薦"
　　在重工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升的推動(dòng)下，工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)的確定性將逐漸提高市場(chǎng)對(duì)行業(yè)短期波動(dòng)的擔(dān)憂會(huì)逐漸弱化，行業(yè)整體估值水平將逐步上升，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值提升的雙重效應(yīng)作用下，工程機(jī)械股票仍將表現(xiàn)強(qiáng)勁，我們給予行業(yè)"推薦"的投資評(píng)級(jí)。
　　優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍是主流投資標(biāo)的，推薦三一重工、柳工、山推股份由于工程機(jī)械行業(yè)特性，市場(chǎng)份額向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中是必然趨勢(shì)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)在行業(yè)的大發(fā)展中獲益最大，一線龍頭企業(yè)仍將是行業(yè)投資主流標(biāo)的。根各子產(chǎn)品的增長(zhǎng)趨勢(shì)以及各公司的未來(lái)成長(zhǎng)趨勢(shì)，我們維持三一重工、柳工、合力、中聯(lián)重科"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。
□ 余愛(ài)斌　 國(guó)信證券