工程機械
    工程機械在2005取得了相當(dāng)好的經(jīng)營業(yè)績，主要產(chǎn)品的產(chǎn)量都達(dá)到或者超過了2004年的水平。
    工程起重機
    汽車起重機行業(yè)2005全年產(chǎn)量為10400臺，成為歷史上第2個超過1萬臺的年份，該行業(yè)的市場集中度繼續(xù)提高，排名前兩位的分別是徐州重型機械有限公司和中聯(lián)重科浦沅分公司，市場占有率分別是49.5%和20.2%，前四名的市場占有率為87.4%。
    汽車起重機行業(yè)的另外一個趨勢是產(chǎn)品向重型化趨勢發(fā)展。2005年全行業(yè)20噸級的汽車起重機產(chǎn)量為894臺，同比增長了58.8%，65噸和100噸級的汽車起重機增長速度更快。
    工程起重機行業(yè)另外一個增長點是履帶式起重機，預(yù)計2005年總產(chǎn)量超過240臺，同比增長超過16%，履帶式起重機主要生產(chǎn)廠商是撫順挖掘機廠、中聯(lián)浦沅以及徐州重型等公司，履帶式起重機單價以及盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過汽車起重機，將會成為工程起重機行業(yè)又一個利潤增長點。
    鏟土運輸機械
    鏟土運輸機械中，裝載機產(chǎn)量2006年達(dá)到新高，全行業(yè)產(chǎn)量10.4萬臺，同比增長約10%，排名行業(yè)前2位的仍然是廣西柳工和廈工股份，產(chǎn)量分別是18456臺和16421臺。
    市場集中度提高是裝載機行業(yè)的明顯趨勢。到2005年10月為止行業(yè)三甲(柳工、廈工、龍工)的市場占有率增長到51.21%，比2004年同期增加了3.28個百分點。市場在向龍頭骨干企業(yè)集中，這是整個行業(yè)在向良性方向發(fā)展的表現(xiàn)。
   出口高速增長是裝載機行業(yè)的另一個趨勢。2005年廣西柳工出口超過600臺，同比增長超過200%，而其他主要裝載機生產(chǎn)企業(yè)也快速增長。由于產(chǎn)品可靠性的提高、價格優(yōu)勢以及國內(nèi)廠商對出口市場的重視程度都會進(jìn)一步促進(jìn)裝載機出口的快速增長。
    預(yù)計2006年1季度主要裝載機廠商的產(chǎn)量同比能夠維持在較高的水平，同時，出口收入進(jìn)一步增加，將會成為盈利的重要部分。
    挖掘機行業(yè)2006年國內(nèi)廠商總產(chǎn)量超過33000臺，同比持平，排名前3位的企業(yè)分別是斗山中國，現(xiàn)代江蘇和小松山推，其中后兩家企業(yè)分別是常林股份（600710）和山推股份（000680）的合資企業(yè)。
    根據(jù)我們近期對挖掘機行業(yè)的研究，該行業(yè)國內(nèi)廠商產(chǎn)量預(yù)計06年會有10%左右的增長，而一季度預(yù)計同比將會出現(xiàn)平穩(wěn)增長。相應(yīng)增加上述兩家公司的投資收益。
    鏟土運輸機械在2006年面臨的形勢是國內(nèi)需求小幅增長或者維持較高的量，而出口增長比較快，但是總體上對上市公司貢獻(xiàn)不大。此外，新農(nóng)村建設(shè)也將會形成部分對鏟運機械的需求，根據(jù)產(chǎn)品的不同，可以分別給予12-16倍的估值水平。
    叉車
    2005年中國叉車產(chǎn)量預(yù)計超過7萬輛，同比增長超過15%，排名行業(yè)前兩位的仍然是安徽合力和杭叉股份。從該行業(yè)運行狀況看，保持較快增長速度的趨勢未變。
    國內(nèi)和國際市場對中國叉車的需求量都在上升，叉車需求量與物料的搬運量相關(guān)性強，而且叉車是中國的整機類機械產(chǎn)品中最有國際競爭力的。2005年國內(nèi)的叉車出口量增長仍然會超過30%。
    預(yù)計1季度叉車龍頭企業(yè)安徽合力（600761）業(yè)績?nèi)詫⒈３?0%左右的增長，出口繼續(xù)保持快速增長。即使考慮到公司未來有再融資計劃，仍然可以給予14倍以上的PE估值。
    造船
    2005年造船產(chǎn)量大幅增長，新船訂單首超日本據(jù)船舶工業(yè)統(tǒng)計快報數(shù)據(jù)，全國造船完工1212萬載重噸，同比增長42％；承接新船訂單1699萬載重噸，同比增長7％；2005年底手持船舶訂單3963萬載重噸，同比增長18％。按英國克拉克松研究公司對世界造船總量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以載重噸計，我國造船完工、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場份額的17%、23％和18%。我國承接新船訂單首次超過日本，位居世界第二。
    船舶出口增長顯著，出口創(chuàng)匯再創(chuàng)新高。全國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)完成出口交貨值478億元，同比增長47％。全年完工出口船舶752萬載重噸，同比增長34％，占造船完工總量的62%。
    經(jīng)濟效益明顯提高，造船利潤貢獻(xiàn)突出全國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入1198億元，同比增長42％；實現(xiàn)利潤總額47.5億元，同比增加24.8億元。從行業(yè)分類看，船舶制造企業(yè)實現(xiàn)利潤23.4億元，同比增加14.8億元，占利潤總額的51％，對全行業(yè)利潤增長的貢獻(xiàn)率為59%；船舶配套設(shè)備制造企業(yè)實現(xiàn)利潤9.1億元，同比增加4.4億元；船舶修理及拆船企業(yè)實現(xiàn)利潤14.3億元，同比增加5.6億元。
    從世界范圍來看，造船業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大趨勢已經(jīng)明顯，2006年造船業(yè)產(chǎn)值以及盈利能力繼續(xù)向好。船用發(fā)動機的龍頭企業(yè)G重機（600150）2006年盈利將會比2005年有大幅增長，在1季度就將會體現(xiàn)出來。
    由于今后一段時期對國內(nèi)造船業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)有利和不利的消息都存在，但是造船業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大趨勢應(yīng)該超過造船業(yè)全球景氣周期的影響，因此仍然可以給予14倍左右的估值水平。
    機床
    中國機床市場各主要指標(biāo)繼2004年的超高速增長之后，2005年又進(jìn)一步上升，中國連續(xù)四年（從2002年開始至2005年）成為世界最大機床消費國和最大機床進(jìn)口國。2005年，中國機床產(chǎn)值超過400億元人民幣（約合50億美元），比2004年增長約25%；機床進(jìn)口額67億美元，比上年增長約13%；機床出口額8億美元，比上年增長約48%；機床消費額109億美元，比上年增長約15%。
    2006年，中國機床市場面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然較好，據(jù)預(yù)測中國GDP值仍將保持接近9%的較快增長。國家將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，并注意控制固定資產(chǎn)的反彈。據(jù)預(yù)測與機床消費額關(guān)系密切的固定資產(chǎn)投資今年的規(guī)模將突破10萬億元，但增速將比2005年的25.7%稍有回落。預(yù)計今年1季度機床行業(yè)和主要公司業(yè)績將維持小幅增長的局面，與2005年3、4季度相比，增長率小幅回落。對機床類上市公司估值水平應(yīng)該比較謹(jǐn)慎，但是對數(shù)控機床的領(lǐng)先企業(yè)可以給予較高的估值水平。
    紡織機械
    據(jù)中國紡織機械器材工業(yè)協(xié)會對行業(yè)內(nèi)731家紡織機械、紡織器材生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計資料顯示，2005年全行業(yè)各項主要經(jīng)濟指標(biāo)較去年同期都有所增長。截止到12月底，全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)行價格)469.47億元，比去年同期增長23.42%；產(chǎn)品銷售收入453.65億元，比去年同期增長22.62%；利潤總額23.36億元，比去年同期增長14.27%。虧損企業(yè)98家，同比增長-12.50%；虧損面為13.41%，同比增長-1.96個百分點，虧損額為1.69億元，同比增長32.15%；產(chǎn)值利潤率為4.98%，同比增長-0.40個百分點。

    2005年紡織機械產(chǎn)品出口依然保持著上升的趨勢。據(jù)紡機協(xié)會對731家生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計顯示，全部出口交貨值為53.09億元，而紡織機械產(chǎn)品進(jìn)口金額數(shù)量仍然偏大。2005據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，紡織機械進(jìn)口金額為34.45億美元，同比增長-24.06%，但是進(jìn)口額仍然為出口額的4倍以上。
    我國紡織機械生產(chǎn)企業(yè)的突出弱點是產(chǎn)品研發(fā)能力較弱，國內(nèi)需求量的高檔產(chǎn)品不能生產(chǎn)，這一趨勢短時期內(nèi)不會改變，紡織機械1季度總體看來缺少投資熱點。由于增長比較平穩(wěn)，我們建議12-14倍的估值水平比較合理。