投資要點(diǎn)
叉車行業(yè)在2001年之后持續(xù)高速增長(zhǎng),主要原因是國(guó)內(nèi)商業(yè)、物流、相關(guān)制造業(yè)的快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)這些因素在2005年之后仍將發(fā)揮效應(yīng),支持國(guó)內(nèi)叉車需求的增長(zhǎng)。國(guó)產(chǎn)叉車的中小噸位產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)比較成熟,能夠參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),2001年以來,中國(guó)叉車出口快速增長(zhǎng),而進(jìn)口數(shù)量則逐漸下降,進(jìn)口產(chǎn)品占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額不斷降低,顯示國(guó)內(nèi)叉車企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力正在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)叉車市場(chǎng)的集中度近年來有逐步提高的趨勢(shì),行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)杭叉公司和安徽合力的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)不斷加強(qiáng),有可能最終從這個(gè)行業(yè)中勝出并成長(zhǎng)為世界級(jí)的公司出口是叉車行業(yè)將來的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),世界市場(chǎng)對(duì)叉車的需求量穩(wěn)步提高,國(guó)內(nèi)企業(yè)如果能夠提高國(guó)際市場(chǎng)的占有率,將會(huì)極大促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展叉車行業(yè)具有穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和潛在的國(guó)際市場(chǎng),行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)明顯體現(xiàn),行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小,給予行業(yè)強(qiáng)于大市的投資評(píng)級(jí)。叉車行業(yè)有望持續(xù)高增長(zhǎng)2000年之后叉車行業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng),增長(zhǎng)速度明顯超過了GDP的增長(zhǎng)速度和工業(yè)的平均增長(zhǎng)速度,也超過了固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度,表明這次行業(yè)景氣由多種原因引起。
綜合分析,主要原因如下1、商業(yè)及零售業(yè)的快速發(fā)展,尤其是超級(jí)市場(chǎng)業(yè)態(tài)的快速增長(zhǎng)。隨著2001年12月中國(guó)加入WTO,中國(guó)的零售商業(yè)業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)快速變化,超級(jí)市場(chǎng)在零售商業(yè)中的地位迅速提高,年均增長(zhǎng)率在30%以上,由于超級(jí)市場(chǎng)普遍采用大貨場(chǎng)和集中配送的形式,需要叉車作為搬運(yùn)機(jī)械,導(dǎo)致商業(yè)及相關(guān)的物流部門查車需求量快速上升。2、汽車工業(yè)的快速增長(zhǎng)。汽車工業(yè)是叉車需求的大戶,大型的汽車制造企業(yè)叉車保有量通常在千臺(tái)以上,汽車工業(yè)的快速發(fā)展也刺激了叉車消費(fèi)量的上升。3、紡織業(yè)的快速增長(zhǎng)和對(duì)外貿(mào)易發(fā)展導(dǎo)致的貨物轉(zhuǎn)運(yùn)量的上升也增加了對(duì)叉車的需求。4、對(duì)外開放程度加深。隨著外資進(jìn)入中國(guó)速度加快,外資企業(yè)和合資企業(yè)通常使用叉車作為主要的搬運(yùn)工具,不同于大量使用人工搬運(yùn)的國(guó)內(nèi)企業(yè)。外資企業(yè)和合資企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的擴(kuò)張和高效機(jī)械搬運(yùn)的示范效應(yīng)導(dǎo)致叉車使用量上升。2005年后國(guó)內(nèi)叉車市場(chǎng)預(yù)測(cè)雖然經(jīng)歷了4年的高速增長(zhǎng),我們對(duì)中國(guó)的叉車市場(chǎng)仍然樂觀,在2001年之后推動(dòng)叉車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的因素仍然存在并將持續(xù)發(fā)揮效應(yīng)。1、根據(jù)中國(guó)加入WTO的時(shí)間表,2004年12月11日起,允許設(shè)立外資商業(yè)企業(yè)。同時(shí)取消從事零售的外商投資商業(yè)企業(yè)及其店鋪的地域限制,而在此之前,外商投資的商業(yè)企業(yè)只能在省會(huì)城市、自治區(qū)首府、直轄市、計(jì)劃單列市和經(jīng)濟(jì)特區(qū)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。而在2004年6月1日,中國(guó)政府已經(jīng)取消了對(duì)從事批發(fā)的外商投資商業(yè)企業(yè)的地域限制。這將使零售業(yè)態(tài)的演進(jìn)從中心城市向全國(guó)推進(jìn),超級(jí)市場(chǎng)和物流業(yè)的擴(kuò)張仍將帶動(dòng)叉車需求的增長(zhǎng)。2、汽車工業(yè)雖然增長(zhǎng)速度放緩,但是總體趨勢(shì)未變。叉車的使用量也將隨汽車生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)。
此外,中國(guó)在世界的產(chǎn)業(yè)分工鏈條中正在成為制造中心,生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大將會(huì)使各行業(yè)原材料、半成品和成品的搬運(yùn)量增長(zhǎng),相應(yīng)增加對(duì)叉車的需求量,而中國(guó)勞動(dòng)力成本的逐漸提高也使機(jī)械搬運(yùn)替代人工搬運(yùn)成為長(zhǎng)期的趨勢(shì)。根據(jù)有關(guān)資料,與叉車需求相關(guān)性比較強(qiáng)的行業(yè)在今后幾年仍然能夠保持較快的增長(zhǎng)速度,多數(shù)行業(yè)增長(zhǎng)速度在15%以上,對(duì)叉車需求量也將上升。綜合上述數(shù)據(jù)和相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè),今后幾年中國(guó)的國(guó)內(nèi)叉車需求仍然可以保持15-20%的增長(zhǎng)速度。重點(diǎn)上市公司分析安徽合力------仍然具備多方面的優(yōu)勢(shì)安徽合力經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,技術(shù)開發(fā)能力強(qiáng),資金寬裕,具備多方面的優(yōu)勢(shì)。安徽合力的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自兩個(gè)方面(1)完整優(yōu)質(zhì)的配套體系。公司所屬的安徽叉車集團(tuán)在1999-2002年進(jìn)行了多項(xiàng)購(gòu)并和大規(guī)模技術(shù)改造,完善了內(nèi)部配套體系,增強(qiáng)了產(chǎn)品質(zhì)量和成本的可控性。這使得安叉集團(tuán)成為目前國(guó)內(nèi)行業(yè)配套最完善,自制率最高的企業(yè),并形成了明顯的規(guī)模效益。(2)充足的資金。在安徽合力1996年上市后,公司在1997年和2000年又進(jìn)行了配股,3次共募集資金約4.4億元,公司目前現(xiàn)金充足,足以支持產(chǎn)量的增長(zhǎng)。安徽合力在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位表現(xiàn)在企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定性,該企業(yè)以及其控股母公司安徽叉車集團(tuán)從未出現(xiàn)虧損,即使在國(guó)內(nèi)需求不振,全行業(yè)出現(xiàn)虧損的1998-2000年,安徽合力仍然具有穩(wěn)定的盈利。由于中國(guó)叉車行業(yè)供需基本平衡,而安徽合力由于完整的零部件配套體系而具有較強(qiáng)的成本控制能力,可以預(yù)見公司的盈利能力仍然能夠保持穩(wěn)定,在叉車需求增長(zhǎng)比較快的年份還有可能小幅上升。本版作者聲明:在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系。本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn),僅供參考,文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。